[비즈한국] Excel Therapeutics373110 menuai kontroversi setelah mengajukan rencana penawaran umum terbatas (right issue) kepada para pemegang saham. Hal ini dikarenakan perusahaan baru melantai di KOSDAQ pada 15 Juli tahun lalu, dan hanya berselang setahun, mereka sudah meminta suntikan dana kembali kepada pemegang saham.
Selain belum menunjukkan hasil nyata seperti peningkatan pendapatan, keputusan pemegang saham utama yang hanya berpartisipasi sebagian dalam penawaran ini memicu kemarahan pemegang saham ritel.
Berdasarkan Sistem Pengungkapan Elektronik Layanan Pengawasan Keuangan (FSS) pada tanggal 8, Excel Therapeutics dalam rapat dewan direksi bulan lalu memutuskan untuk melakukan penawaran umum terbatas senilai 15 miliar won, dengan mekanisme penawaran saham yang tidak terserap kepada publik setelah ditawarkan kepada pemegang saham.
Saat IPO di KOSDAQ, harga penawaran ditetapkan sebesar 10.000 won, melebihi batas atas kisaran yang diharapkan sebesar 7.700 won, sehingga perusahaan berhasil mengumpulkan dana sebesar 16,2 miliar won, melampaui target awal. Hanya setahun berselang, perusahaan kembali berupaya mencari dana dari pemegang saham yang nilainya hampir setara dengan dana IPO awal.
Menjelang IPO pada kuartal kedua tahun lalu, Excel Therapeutics mencatat aset kas dan setara kas sebesar 44 juta won, dengan total aset lancar sebesar 1,864 miliar won. Total liabilitas tercatat sebesar 9,3 miliar won, dengan akumulasi kerugian sebesar 50,6 miliar won.
Setelah mendapatkan dana IPO, posisi kas dan setara kas perusahaan pada kuartal ketiga tahun lalu membaik menjadi 11,9 miliar won, aset lancar sebesar 13,7 miliar won, dan total liabilitas sebesar 7,9 miliar won. Namun, setelah itu, dana tersebut terkuras dengan cepat. Kas dan setara kas turun menjadi 7,8 miliar won di akhir tahun lalu, 5,7 miliar won di kuartal pertama tahun ini, dan 3,4 miliar won di kuartal kedua tahun ini. Aset lancar juga terus menyusut menjadi 10,5 miliar won, 7,6 miliar won, dan 5,4 miliar won dalam periode yang sama. Meski total liabilitas di kuartal kedua turun menjadi 8,1 miliar won, akumulasi kerugian justru membengkak menjadi 61 miliar won.
Excel Therapeutics berfokus pada pertumbuhan pasar terapi sel dan gen (CGT) dan menjalankan bisnis media kultur sel yang krusial bagi pengembangan terapi sel. Saat IPO, perusahaan menetapkan target: pendapatan 3,5 miliar won dan rugi operasional 6 miliar won pada 2024; pendapatan 8,2 miliar won dan rugi operasional 2,8 miliar won pada 2025; serta pendapatan 11,9 miliar won dan laba operasional 500 juta won pada 2026. Namun, pencapaian target tersebut kini tampak sulit. Pada semester pertama tahun ini, perusahaan mencatatkan pendapatan 550 juta won dan rugi operasional 5,22 miliar won, yang berarti penurunan pendapatan sebesar 44,9% dan peningkatan rugi operasional sebesar 26,5% dibandingkan periode yang sama tahun lalu.
Oleh karena itu, reaksi pemegang saham sangat dingin. Di komunitas daring, muncul berbagai komentar seperti, "Mereka menusuk pemegang saham yang membeli saham berdasarkan nilai perusahaan saat IPO," "Sulit untuk menghindari tren penurunan karena tidak ada kabar positif ke depan," dan "Bukankah seharusnya mereka menunjukkan hasil riset untuk mendapatkan kepercayaan pemegang saham?"
Seorang pejabat Excel Therapeutics mengatakan, "Karena kondisi industri bio yang sulit, kinerja secara keseluruhan lebih rendah dibandingkan target saat IPO. Sebagai respon terhadap situasi ini, kami mencari pendanaan lebih awal untuk membangun model bisnis baru." Ia menambahkan, "Setelah meninjau berbagai cara yang bermanfaat bagi pemegang saham dan perusahaan, kami memilih penawaran umum terbatas. Dana tersebut dianggap membantu kesehatan keuangan perusahaan dalam jangka menengah dan panjang karena langsung tercatat sebagai modal."
Pemegang saham juga menyoroti rencana CEO Lee Eui-il yang hanya akan berpartisipasi sekitar 30% dari bagian hak sahamnya. Jika penawaran umum terbatas berjalan sesuai rencana, kepemilikan saham Lee akan turun dari 15,72% menjadi 11,68%. Beberapa pemegang saham mengecam keras, "Jika pemegang saham utama saja tidak berpartisipasi penuh dalam penawaran terbatas, apakah mereka menganggap pemegang saham ritel sebagai mesin ATM?"
Dengan meningkatnya sentimen negatif, beban bagi Excel Therapeutics tentu kian berat. Belum dapat dipastikan seberapa besar minat investor publik terhadap sisa saham yang tidak terserap akibat rendahnya partisipasi pemegang saham lama. Harga saham Excel Therapeutics per penutupan tanggal 5 berada di angka 2.770 won, turun lebih dari 72% dari harga IPO 10.000 won.
Meskipun penawaran umum gagal, Korea Investment & Securities akan menanggung sisa saham yang tidak terjual, sehingga Excel Therapeutics tidak akan terkendala dalam mengamankan target dana 15 miliar won. Namun, Excel Therapeutics harus membayar biaya komisi sebesar 20% dari jumlah dana yang diserap oleh Korea Investment & Securities.
Selain itu, Excel Therapeutics sendiri telah memproyeksikan, "Harga pembelian saham yang tidak terserap oleh penjamin emisi utama lebih rendah 20% dibanding harga investor publik, sehingga ada kemungkinan saham tersebut akan dijual dalam jangka pendek, yang dapat menyebabkan tekanan jual besar dan potensi penurunan harga saham."
Excel Therapeutics mengunggah video penjelasan perusahaan (IR) daring pada tanggal 28 bulan lalu untuk menjelaskan kebutuhan akan penawaran umum terbatas dan rencana bisnis masa depan. Dalam video tersebut, CEO Lee menekankan pencapaian perusahaan sejak IPO, seperti peningkatan bisnis media MSC (mesenkim sel punca), pendaftaran DMF (obat bahan aktif) FDA AS pertama di antara perusahaan domestik, pengembangan media sel T dan sel NK, serta kontrak eksklusif pasokan media sel T ke perusahaan asam hialuronat Tiongkok, Bloomage.
Lee menyatakan ambisinya untuk tidak hanya menjadi penyedia solusi terintegrasi CGT melalui keunggulan bisnis media sel, tetapi juga berekspansi ke pasar baru seperti estetika, kosmetik, dan pasar media kultur umum. Ia mengatakan, "Melalui penyeimbangan kembali portofolio bisnis di seluruh perusahaan, Excel telah menyiapkan fase pertumbuhan kedua. Penawaran umum terbatas ini bertujuan mengamankan dana strategis untuk mendorong perubahan dan lompatan tersebut secara penuh, dan kami akan melakukan yang terbaik untuk mencerminkan nilai perusahaan yang terabaikan ini ke pasar."