[비즈한국] Seiring dengan semakin mencuatnya isu deregulasi aset virtual dan perlindungan investor sebagai agenda utama dalam pilpres 3 Juni, pembahasan mengenai pengenalan 'stablecoin berbasis Won' mulai bergerak cepat. Menyusul perdebatan terkait hal tersebut pada debat capres pertama, Partai Demokrat Korea kini tengah bersiap mengajukan 'Undang-Undang Dasar Aset Digital' untuk memasukkan aset digital ke dalam sistem kelembagaan. Rancangan undang-undang ini berfokus pada penetapan standar penerbitan stablecoin Won serta standar untuk bursa dan penyimpanan.
Suara yang mendukung perlunya landasan hukum semakin kuat karena adanya kekhawatiran bahwa penyebaran stablecoin dolar dapat menurunkan nilai Won dan menghambat efektivitas kebijakan moneter. Namun, efektivitas perangkat kelembagaan untuk menjamin daya saing pasar stablecoin Won atau perlindungan pengguna masih perlu diverifikasi. Selain itu, terdapat pandangan skeptis mengenai apakah janji kampanye tersebut akan benar-benar diimplementasikan setelah pilpres.
‘Stablecoin’ Menjadi Pusat Panggung Pilpres
Di tengah upaya pemerintahan Trump di AS untuk memperkuat posisi mata uang cadangan dunia melalui ‘stablecoin berbasis dolar’, ranah politik domestik juga mulai mengambil langkah dalam kampanye pilpres untuk menarik suara investor.
Stablecoin menjadi sorotan utama dalam panggung pilpres setelah kandidat capres Partai Demokrat, Lee Jae-myung, menyerukan pembentukan stablecoin berbasis Won. Dalam acara bincang-bincang langsung dengan YouTuber saluran ekonomi pada tanggal 8, Lee mengatakan, "Kita harus segera terjun ke pasar stablecoin agar tidak terpinggirkan dan untuk mencegah kebocoran kekayaan negara."
Stablecoin adalah aset virtual yang diterbitkan dengan nilai tetap yang dipatok terhadap mata uang fiat. Karena nilainya stabil dan beban regulasinya lebih ringan dibandingkan mata uang konvensional, stablecoin digunakan di pasar aset virtual sebagai penyedia likuiditas dan sarana lindung nilai. Contoh utamanya adalah Tether (USDT) dan Circle (USDC) berbasis dolar yang dipatok 1 dolar per 1 koin. Ini berbeda dengan Terra, stablecoin algoritmik yang menyesuaikan nilainya melalui algoritma pembakaran dan penerbitan token menggunakan Luna tanpa adanya deposit dolar.
Pada debat capres pertama tanggal 18, terjadi ketegangan terkait janji kampanye stablecoin. Kandidat Lee Jae-myung menyatakan, "Membuat koin berbasis Won berarti kita menempatkan jaminan sebesar jumlah tersebut dan mengizinkan penerbitan koin yang sesuai dengannya, sehingga ada stabilitas." Kandidat capres dari Partai Reformasi, Lee Jun-seok, membalas dengan tajam, "Jika Anda berbicara tanpa strategi konkret mengenai stablecoin, itu hanya akan mengguncang pasar seperti sedang memainkan saham gorengan."
“Cegah Kebocoran Kekayaan Negara,” Partai Demokrat Kedepankan Kebijakan Stablecoin
Partai Demokrat sangat mendorong pengintegrasian stablecoin Won ke dalam sistem kelembagaan. Hal ini didasari pandangan bahwa langkah tersebut dapat mengatasi ketidakpastian nilai tukar dan mengamankan daya saing di pasar aset virtual global. Pada tanggal 21, anggota parlemen Min Byung-duk menggelar diskusi kebijakan terkait stablecoin di Majelis Nasional dan mengatakan, "Di tengah transisi paradigma keuangan, stablecoin Won dapat memiliki daya saing yang cukup. Apakah kita akan menjadi penerima pasif atau memimpin tatanan global, itu semua tergantung pada respons kita saat ini." Min, yang diklasifikasikan sebagai tokoh 'pro-Lee (Jae-myung)', menjabat sebagai ketua Komite Aset Digital di Komite Kampanye Pemilu Partai Demokrat. Ia sedang mempersiapkan pengajuan UU Dasar Aset Digital yang drafnya telah diungkapkan bulan lalu.
Di balik langkah Partai Demokrat mengangkat isu stablecoin, terdapat kebijakan aset virtual pemerintahan Trump di AS. Pemerintahan Trump mengedepankan stablecoin berdasarkan pertimbangan strategis untuk mempertahankan hegemoni mata uang AS bahkan di era digital. Hal ini karena semakin stablecoin berbasis dolar diterbitkan oleh pihak swasta digunakan untuk transaksi dan pembayaran global, maka pengaruh dolar di ranah digital juga akan semakin meluas.
Di sini muncul kekhawatiran mengenai kebocoran kekayaan negara Korea. Jika stablecoin berbasis dolar menjadi standar transaksi global, investor dan perusahaan domestik juga akan menggunakan dolar dalam transaksi aset digital. Dalam kasus ini, permintaan dan pengaruh Won akan melemah, serta potensi modal domestik dikonversi menjadi dolar digital dan mengalir ke luar negeri akan meningkat.
Strategi Menjaga Kedaulatan Mata Uang? Perlu Pantau Implementasi Kebijakan dan Kelembagaan Sistematis
Kekhawatiran seperti ini tidak bisa dianggap remeh. Hingga akhir Maret tahun ini, Tether memegang langsung obligasi pemerintah AS sebesar 98,5 miliar dolar (sekitar 137 triliun Won). Circle memegang sekitar 21 miliar dolar (sekitar 29 triliun Won), sehingga total kepemilikan langsung kedua penerbit tersebut (119,5 miliar dolar) setara dengan jumlah kepemilikan obligasi pemerintah AS oleh Korea (125,8 miliar dolar atau sekitar 173 triliun Won).
Tether dan lainnya awalnya digunakan sebagai sarana transaksi di pasar aset virtual, namun belakangan ini penggunaannya meluas hingga ke area pembayaran dan pengiriman uang. Kartu debit yang diterbitkan oleh perusahaan kartu kredit AS, Visa, dan perusahaan pembayaran aset virtual Hong Kong, RedotPay, sudah dapat digunakan di dalam negeri. Penggunaannya dilakukan dengan mengisi saldo stablecoin, Bitcoin, atau Ethereum.
Seo Byung-yoon, Kepala Institut Keuangan Masa Depan di DSRV, perusahaan verifikasi validitas blockchain, menjelaskan, "Jika stablecoin digunakan sehari-hari, maka di sisi lain, mata uang fiat di atas on-chain yang dapat menukarkan dolar tersebut sangat diperlukan. Di Singapura dan Hong Kong, stablecoin berbasis dolar Singapura dan dolar Hong Kong memainkan peran ini. Penerbitan stablecoin berbasis Won diperlukan demi mencegah kebocoran kekayaan negara."
Para ahli menjelaskan bahwa pengaktifan stablecoin berkaitan erat dengan kedaulatan mata uang. Kim Gap-rae, peneliti senior di Korea Capital Market Institute, mencatat, "Stablecoin Won dapat menjadi perisai untuk mencegah masalah seperti pelemahan kebijakan moneter dan pelarian modal yang ditimbulkan oleh stablecoin dolar." Lee Seung-seok, peneliti senior di Korea Economic Research Institute, pada tanggal 19 dalam 'Diskusi Panel Pakar Aset Digital' Korea Economic Association mengatakan, "Jika stablecoin dolar menjadi sarana pembayaran di dalam negeri, hal itu dapat menyebabkan perubahan struktural dalam mekanisme penentuan nilai tukar Won-Dolar. Nilai tukar bisa melonjak karena penurunan permintaan mata uang domestik dan peningkatan permintaan mata uang asing."
Kuncinya adalah apakah janji kampanye di masa pilpres tersebut benar-benar dapat dijalankan sebagai kebijakan nyata. Beberapa pihak memandang daya saing pasar stablecoin Won di ekosistem global dengan sikap skeptis.
Dibutuhkan evaluasi bahwa untuk menerbitkan dan mengoperasikan stablecoin berbasis Won dengan benar, tugas yang dihadapi tidak sedikit, mulai dari legislasi, penyusunan sistem regulasi yang jelas oleh otoritas keuangan, hingga memastikan kredibilitas entitas penerbit. Lee Jung-doo, peneliti senior di Korea Institute of Finance, berpendapat, "Perlu disusun sistem pengawasan yang mempertimbangkan kelayakan penerbit dan persyaratan penerbitan, stabilitas nilai dan kemampuan penukaran kembali, pemantauan transaksi valuta asing, serta kemungkinan penegakan regulasi."
Peneliti Lee menambahkan, "Untuk aset virtual yang mudah diedarkan di dalam negeri setelah diterbitkan di luar negeri, sulit untuk menjamin kekuatan penegakan regulasi terhadap penerbit, sehingga sistem kerja sama antarnegara sangat penting dalam menetapkan tingkat regulasi dan memantau situasi pasar. Diperlukan koordinasi organik antar undang-undang terkait agar tidak terjadi kekosongan regulasi."