[비즈한국] Wakil Perdana Menteri Ekonomi sekaligus Menteri Ekonomi dan Keuangan, Choi Sang-mok, melaporkan tahun lalu bahwa ia memiliki obligasi pemerintah AS tenor 30 tahun senilai sekitar 197,12 juta won. Hal ini menuai kritik karena kepala ekonomi yang bertanggung jawab atas stabilitas nilai tukar justru berinvestasi pada aset yang memberikan keuntungan saat nilai mata uang won melemah.
Dalam sidang dengar pendapat Komite Legislasi dan Kehakiman Majelis Nasional mengenai 'Kasus Permohonan Pemakzulan Menteri Ekonomi dan Keuangan Choi Sang-mok' pada tanggal 16 lalu, Menteri Choi menjelaskan, "Saya membelinya berdasarkan rekomendasi lembaga keuangan, dan saya tidak memeriksa komposisi portofolio dengan cermat," seraya menambahkan, "Saya menyesal telah menimbulkan kesalahpahaman karena masalah pribadi."
Terlepas dari kontroversi etika mengenai cara pejabat pembuat kebijakan menyimpan aset, kasus ini sejalan dengan tren meningkatnya minat investasi pada obligasi pemerintah AS di kalangan investor kaya domestik belakangan ini. Seiring dengan meluasnya analisis bahwa suku bunga telah melewati puncaknya, semakin banyak investor yang mempertimbangkan waktu yang tepat untuk berinvestasi pada obligasi jangka panjang.
Struktur keuntungan investasi obligasi secara garis besar terbagi menjadi dua. Pertama adalah pendapatan bunga yang dibayarkan secara berkala (kupon), dan yang kedua adalah keuntungan atau kerugian modal. Keuntungan atau kerugian modal terjadi ketika obligasi dijual sebelum jatuh tempo, di mana harga obligasi dapat naik atau turun tergantung pada perubahan suku bunga pasar. Misalnya, jika suku bunga pasar turun, daya tarik obligasi berbunga tinggi yang ada akan meningkat sehingga harganya naik, sedangkan sebaliknya, harga akan turun yang mengakibatkan kerugian.
Khususnya, obligasi dengan tenor panjang seperti obligasi pemerintah AS, harganya akan bergerak lebih fluktuatif mengikuti perubahan suku bunga. Hal ini diukur dengan indikator yang disebut 'Durasi (Duration)', yang berarti sensitivitas harga obligasi terhadap perubahan suku bunga. Semakin lama durasinya, semakin besar peluang keuntungannya, namun risikonya juga semakin tinggi.
Selain itu, nilai tukar juga berperan sebagai variabel. Investasi pada obligasi pemerintah AS sekaligus memberikan efek investasi pada aset dolar. Jika nilai tukar naik (nilai won turun), investor bisa mendapatkan keuntungan kurs, namun sebaliknya, meskipun bunga dan pokok hingga jatuh tempo dibayarkan dalam dolar, kerugian bisa terjadi jika nilai tukar turun (penguatan nilai won). Dengan kata lain, ini adalah investasi kompleks yang mengharuskan investor mempertimbangkan suku bunga dan nilai tukar secara bersamaan.
Para ahli menganggap obligasi pemerintah AS sebagai aset aman yang utama saat terjadi perlambatan ekonomi atau penurunan suku bunga. Saat ekonomi melemah, ketidakpastian pasar meningkat dan dana cenderung berpindah dari aset berisiko ke aset aman. Dalam proses ini, permintaan obligasi pemerintah AS sering kali meningkat sehingga harganya naik. Terutama untuk obligasi jangka panjang, karena manfaat dari penurunan suku bunga lebih besar, obligasi ini dianggap sebagai instrumen investasi yang lebih menguntungkan saat kemungkinan pemangkasan suku bunga diprediksi seperti sekarang.
Selain itu, karena obligasi pemerintah AS diterbitkan oleh negara, risiko kredit praktis tidak ada, dan karena tersedia dalam berbagai pilihan mulai dari tenor pendek di bawah 1 tahun hingga tenor sangat panjang di atas 30 tahun, investor dapat memilih sesuai dengan tujuan dan jangka waktu pengelolaan aset mereka.
Ada juga perbedaan dibandingkan deposito berjangka. Deposito tidak memberikan bunga yang dijanjikan jika dicairkan sebelum waktunya, namun pada obligasi, jika kondisi pasar menguntungkan, keuntungan dapat diperoleh hanya dengan menjualnya di tengah jalan. Tentu saja, jika prediksi mengenai arus suku bunga atau nilai tukar salah, ada kemungkinan terjadinya kerugian.
Ada dua cara utama untuk berinvestasi pada obligasi pemerintah AS. Pertama adalah membeli obligasi secara langsung melalui perusahaan sekuritas, dan yang kedua adalah investasi tidak langsung melalui ETF (Exchange Traded Fund) atau reksa dana obligasi.
Pembelian langsung memiliki biaya yang relatif lebih rendah, dan investor dapat mengelola struktur keuntungan secara transparan selama memegang obligasi tersebut. Namun, investor harus memahami konsep dasar durasi, suku bunga, nilai tukar, dan likuiditas. ETF atau reksa dana dikelola oleh ahli, namun biayanya relatif lebih tinggi dan struktur keuntungannya bergantung pada ada tidaknya lindung nilai (hedging) nilai tukar.
Contohnya, reksa dana dengan lindung nilai nilai tukar dapat mengurangi risiko fluktuasi kurs, namun peluang keuntungan dari kurs juga hilang. Sebaliknya, reksa dana tanpa lindung nilai dapat memberikan harapan keuntungan saat nilai tukar naik, tetapi bisa berbalik menjadi kerugian jika nilai won menguat. Strategi harus disesuaikan dengan profil risiko investasi masing-masing.
Obligasi pemerintah AS jelas merupakan aset dengan stabilitas dan prediktabilitas yang tinggi. Khususnya jika suku bunga diperkirakan akan turun setelah fase suku bunga tinggi, strategi keuntungan modal menggunakan obligasi jangka panjang bisa menjadi pilihan yang valid. Namun, yang lebih penting daripada memutuskan apakah 'sekarang adalah waktunya', adalah membangun strategi sendiri yang mempertimbangkan suku bunga, nilai tukar, pajak, dan tujuan investasi. Daripada sekadar mengikuti tren, pemahaman dan persiapan terhadap risiko harus diutamakan.