[비즈한국] Otoritas keuangan sedang mengawasi operasional Exchange Traded Fund (ETF) yang dilakukan oleh perusahaan manajemen aset. Baru-baru ini, terkonfirmasi bahwa Financial Supervisory Service (FSS) telah meminta data ETF secara menyeluruh kepada perusahaan manajemen aset utama. Di tengah langkah Kepala FSS Lee Bok-hyun yang mengumpulkan para CEO manajemen aset dalam sebuah pertemuan pada tanggal 10 lalu untuk menuntut penertiban pemasaran yang menimbulkan kegaduhan (noise marketing) dan perbaikan disiplin internal, muncul spekulasi apakah Kepala FSS yang masa jabatannya tinggal sebentar lagi ini sedang berupaya mencapai hasil kinerja tertentu.
Menyoroti Koneksi Manajer Investasi-Perusahaan Sekuritas
Menurut laporan industri dan media, pada tanggal 11, FSS meminta pengiriman data terkait ETF kepada perusahaan manajemen aset utama seperti KB, Mirae Asset, Samsung, dan Hanwha Asset Management. FSS dikabarkan meminta data mengenai seluruh operasional ETF, termasuk rincian pembentukan ETF, jaminan ETF sintetis, dan transaksi pinjam-meminjam saham. Seorang pejabat FSS mengatakan, "Ada berbagai isu di industri ini, sehingga kami meminta data dari berbagai aspek."
Karena FSS meminta data dalam jumlah yang sangat banyak, pihak pelaku industri dilaporkan sedang sibuk menyiapkan data tersebut. Seorang pejabat perusahaan manajemen aset menunjukkan, "Melihat daftar data yang diminta FSS, tampaknya fokusnya adalah mencari keuntungan (favor) antara perusahaan manajemen aset dan perusahaan sekuritas."
Salah satu poin yang diminta otoritas adalah ETF sintetis, yaitu ETF yang dikelola secara tidak langsung melalui kontrak derivatif luar bursa (swap) dengan perusahaan sekuritas, berbeda dengan ETF umum yang dikelola langsung oleh perusahaan manajemen aset. Transaksi pinjam-meminjam saham berarti lembaga keuangan yang memiliki saham meminjamkan sekuritas tersebut kepada lembaga keuangan lain dengan imbalan biaya. Dalam inspeksi rutin ETF pada tahun 2022, FSS menilai bahwa manajer investasi memberikan biaya pinjaman yang terlalu rendah kepada perusahaan sekuritas yang bertindak sebagai Penyedia Likuiditas (Liquidity Provider/LP).
Pada tanggal 10 lalu, Kepala FSS Lee Bok-hyun mengadakan pertemuan dengan CEO dari 23 perusahaan manajemen aset utama domestik serta Ketua Asosiasi Investasi Keuangan untuk mengimbau agar menjaga ketertiban pasar. Lee menekankan, "Berdasarkan Undang-Undang Pasar Modal, perusahaan manajemen aset dibebani kewajiban fidusia terhadap investor. Namun, terjadi kasus-kasus yang merusak prinsip utama investor, seperti pelaksanaan hak suara yang formalitas, pengejaran keuntungan pribadi oleh pemegang saham utama atau karyawan, serta pengambilan keputusan yang bias terhadap pihak yang memiliki kepentingan."
Ia juga memberikan peringatan keras bahwa ia akan melakukan pemeriksaan terhadap perusahaan manajemen aset yang tidak memperbaiki masalah tersebut. Lee menyatakan, "Persaingan biaya yang berlebihan demi memperluas skala bisnis tengah terjadi, terutama di beberapa perusahaan besar. Selain itu, kesalahan berulang dalam penghitungan harga dana yang merupakan dasar pengelolaan investasi. Ini adalah hal yang mengguncang kepercayaan investor dari akarnya," seraya menambahkan, "Untuk melindungi kepercayaan pasar, kami akan memeriksa keseluruhan sistem pengelolaan dan manajemen produk bagi perusahaan yang mengabaikan tugas pokok dan hanya fokus pada pemasaran yang menimbulkan kegaduhan."
Seperti yang disebutkan oleh Lee, berbagai masalah baru-baru ini muncul di pasar. Pada tanggal 28 Maret, terjadi kesalahan perhitungan Nilai Aset Bersih Estimasi waktu nyata (iNAV) pada lebih dari 170 ETF. Nilai Aset Bersih (NAV) ETF adalah harga yang diperoleh dari total nilai aset bersih (aset ETF dikurangi biaya manajemen) dibagi dengan jumlah saham yang diterbitkan. iNAV adalah NAV yang disediakan secara waktu nyata agar investor tidak bertransaksi dengan harga ETF yang lebih mahal atau lebih murah dari nilai aslinya. Saat itu, meskipun iNAV dihitung lebih tinggi dari nilai aslinya, perusahaan manajemen aset mendapat kritik karena tidak segera memberitahukannya kepada investor.
Pada bulan Februari lalu, dimulai dari Mirae Asset Global Investments, kemudian disusul oleh Samsung Asset Management dan KB Asset Management yang secara beruntun menurunkan total biaya pada ETF yang mengikuti indeks utama AS, sehingga memicu persaingan biaya. Otoritas keuangan memberikan peringatan dan mengerem pemasaran yang menimbulkan kegaduhan oleh manajer investasi demi menaikkan peringkat.
Memanggil CEO Manajer Investasi dan Investigasi… Menunjukkan 'Eksistensi' Sebelum Meninggalkan Jabatan Publik?
Di sisi lain, muncul pandangan bahwa Kepala Lee Bok-hyun yang masa jabatannya tinggal sebentar lagi ingin mencapai hasil kinerja sebelum turun dari jabatan. Masa jabatan Lee, yang menjabat sejak 7 Juni 2022, akan berakhir pada 6 Juni tahun ini, yang berarti tersisa kurang dari dua bulan. Interpretasinya adalah ia ingin menunjukkan eksistensinya sebelum meninggalkan jabatan publik.
Sebelumnya, Lee menentang hak veto terhadap revisi undang-undang hukum komersial dan bahkan menyatakan niat untuk mundur, namun akhirnya tidak bisa mencegahnya. Perdana Menteri Han Duck-soo, yang kembali ke jabatan Penjabat Presiden setelah pemakzulan ditolak, menggunakan hak veto atas revisi hukum komersial tersebut pada 1 April.
Dalam prosesnya, ia juga berselisih dengan partai berkuasa. Terkait revisi yang menambahkan pemegang saham sebagai subjek kewajiban fidusia bagi direktur selain perusahaan, Partai Kekuatan Rakyat (People Power Party) menentangnya dengan alasan "ada potensi pelanggaran terhadap hak manajemen perusahaan." Namun, ketika Kepala Lee Bok-hyun menyebutkan, "Saya menentang (penggunaan hak veto revisi hukum komersial) dengan mempertaruhkan jabatan saya," Ketua Partai Kekuatan Rakyat Kwon Seong-dong mengkritiknya dengan mengatakan, "Itu pernyataan yang tidak pantas. Kebiasaan saat menjadi jaksa sepertinya masih muncul di posisi Kepala FSS."
Perhatian juga tertuju pada laporan bahwa Dewan Audit dan Inspeksi baru-baru ini meminta "rincian pengumuman inspeksi menengah lembaga keuangan" selama 3 tahun terakhir. Karena periode tersebut tumpang tindih dengan masa jabatan Kepala Lee Bok-hyun, muncul analisis apakah ini menargetkan dirinya.
Kepala Lee Bok-hyun saat ini memilih untuk menyelesaikan masa jabatannya daripada terjun ke dunia politik. Dalam siaran radio CBS 'Kim Hyun-jung's News Show' pada tanggal 2, Lee mengungkapkan rencananya ke depan, "Saya mendapat tawaran untuk mencalonkan diri pada Pemilu ke-22, tetapi setelah berdiskusi dengan keluarga, saya memutuskan untuk tidak melakukannya," dan menambahkan, "Karena saya sudah berkarir di sektor publik selama lebih dari 25 tahun, jika memungkinkan, saya ingin bekerja di sektor swasta untuk memperluas wawasan."