[비즈한국] Di tengah serangkaian perusahaan konstruksi menengah dan kecil yang menjadi 'tulang punggung' industri konstruksi harus berhadapan dengan ambang batas kurator (pengawasan hukum), hasil peliputan BizHankook mengonfirmasi bahwa 8 perusahaan konstruksi menengah peringkat 20-50 besar di Korea tahun lalu telah melampaui level risiko rasio utang (200%). Meski skala utang terhadap total modal mereka menurun dibandingkan tahun sebelumnya, kekhawatiran terhadap kesehatan finansial perusahaan konstruksi menengah tidak kunjung hilang seiring dengan banyaknya kasus kegagalan dalam menanggung kesulitan keuangan.
Rasio utang adalah indikator untuk mengukur kesehatan keuangan suatu perusahaan. Hal ini menunjukkan seberapa besar utang eksternal yang ditanggung perusahaan dibandingkan dengan modal sendiri. Biasanya, rasio utang di bawah 200% dianggap stabil, namun jika melebihi angka tersebut, struktur keuangannya dianggap tidak sehat. Industri konstruksi cenderung memiliki rasio utang yang tinggi dibandingkan sektor lain karena banyaknya proyek yang membutuhkan dana besar di awal (pra-investasi).
Pada tanggal 11, BizHankook menganalisis laporan keuangan tahun lalu dari perusahaan konstruksi menengah peringkat 20-50 besar dalam kemampuan konstruksi di Korea. Total ada 30 perusahaan, dengan pengecualian Bando E&C (peringkat 29 kemampuan konstruksi) yang belum mempublikasikan laporan auditnya. Menurut hasil analisis ini, rata-rata rasio utang dari 30 perusahaan tersebut adalah 122%, turun 15% poin dibandingkan tahun sebelumnya. Di antaranya, 19 perusahaan mengalami penurunan rasio utang sebesar 6% poin (Yangwoo Construction) hingga 784% poin (Shinsegae E&C034300), namun 11 perusahaan mengalami kenaikan sebesar 1% poin (Daekwang E&C) hingga 266% poin (Kumho E&C002990), sehingga kesehatan finansial mereka memburuk.
Di antara perusahaan konstruksi menengah, perusahaan dengan rasio utang tertinggi adalah HJ Shipbuilding & Construction. Rasio utang perusahaan ini turun drastis dari 745% pada tahun 2023 menjadi 540% tahun lalu, namun tetap yang tertinggi di antara perusahaan konstruksi menengah. HJ Shipbuilding & Construction097230, yang bergerak di bidang perkapalan dan konstruksi, sempat mengalami lonjakan rasio utang akibat akumulasi kerugian karena resesi, namun menurun setelah menjual aset yang dimilikinya seperti Terminal Dong Seoul tahun lalu.
Terdapat 8 perusahaan konstruksi menengah yang rasio utangnya melampaui 200% tahun lalu. Termasuk HJ Shipbuilding & Construction (540%), Taeyoung E&C (521%), Kumho E&C (513%), Doosan E&C (472%), Dongbu Corp005960 (262%), SK Eco Engineering (257%), HL D&I Halla (223%), dan SGC eTEC E&C (217%) semuanya melampaui 200%. Taeyoung E&C yang sedang menjalani proses workout memang mengalami perbaikan keuangan dari kondisi modal yang tergerus habis pada tahun 2023, namun rasio utangnya masih berada di kisaran 500%. Sementara itu, Kumho E&C mengalami kenaikan rasio utang hingga 266% poin akibat meningkatnya pinjaman likuiditas.
Salah satu penyebab memburuknya rasio utang adalah kenaikan biaya konstruksi. Menurut Institut Teknologi Konstruksi Korea, indeks biaya konstruksi pada Desember tahun lalu mencapai 130,18 poin, naik sekitar 1% dibandingkan tahun sebelumnya dan sekitar 11% dibandingkan tiga tahun lalu pada Desember 2021. Indeks biaya konstruksi adalah indikator yang menunjukkan perubahan biaya konstruksi langsung yang digunakan untuk material, tenaga kerja, dan peralatan. Selama masa inflasi, perusahaan konstruksi yang gagal mencerminkan kenaikan biaya ke dalam harga kontrak mengalami penurunan profitabilitas hingga menimbulkan kerugian. Akumulasi kerugian operasional tercatat sebagai defisit, yang memicu penurunan modal.
Penurunan penjualan akibat kelesuan ekonomi dan kegagalan proyek PF juga berperan. Menurut Kementerian Pertanahan, Infrastruktur, dan Transportasi, jumlah rumah yang tidak terjual di dalam negeri pada Desember tahun lalu mencapai 70.173 unit, meningkat 7.684 unit (12%) dibandingkan bulan yang sama tahun sebelumnya. Jumlah unit 'tidak terjual pasca-konstruksi', yang sering disebut sebagai unit tidak terjual yang berbahaya, mencapai 21.480 unit, meningkat sekitar dua kali lipat (10.620 unit) dibandingkan tahun sebelumnya. Faktanya, apartemen yang dipasarkan oleh perusahaan konstruksi menengah dengan rasio utang tinggi tahun lalu, seperti The Palist Desian, Gangneung Atera, dan Doosan We've The Zenith Central City, mengalami kekurangan peminat pada tahap pendaftaran awal. Selain itu, seiring dengan memburuknya proyek PF, muncul pula kasus di mana kewajiban kontinjensi yang tadinya berbentuk jaminan pembayaran berubah menjadi utang nyata.
Di sisi lain, tahun ini terdapat 9 perusahaan konstruksi menengah dan kecil domestik yang telah mengajukan atau sedang bersiap mengajukan permohonan pengawasan hukum (kurator). Pengawasan hukum adalah proses di mana pihak ketiga yang ditunjuk pengadilan mengelola aktivitas bisnis ketika perusahaan memiliki utang yang terlalu besar untuk dijalankan secara mandiri. Menurut industri konstruksi, dimulai dengan Shin Dong-ah Construction (peringkat 58) dan Daejeo Construction (peringkat 103) pada bulan Januari, menyusul Sambu Construction (peringkat 71), Angang Construction (peringkat 116), Daewoo Shipbuilding & Marine Engineering Construction (peringkat 83 pada 2022), dan Samjung Corp (peringkat 114) pada bulan Februari, serta Byucksan Engineering (peringkat 180) pada bulan Maret, dan Ihwa Construction (peringkat 134) pada tanggal 1 lalu. Daeheung Construction, perusahaan konstruksi nomor satu di wilayah Chungbuk yang menempati peringkat 96 kemampuan konstruksi tahun lalu, juga mengumumkan pada tanggal 8 bahwa mereka sedang bersiap untuk mengajukan permohonan dimulainya proses pemulihan perusahaan.