[비즈한국] Dengan turunnya keputusan pemakzulan terhadap Presiden Yoon Suk-yeol, ketidakpastian politik yang membayangi pasar keuangan dinilai telah banyak teratasi. Namun, bursa saham masih tetap lesu.
Pada tanggal 4, hari pemakzulan Presiden Yoon, KOSPI dibuka melemah 1,46% ke level 2450 akibat dampak kebijakan tarif Presiden Trump. Setelah itu, penurunan perlahan berkurang dan pada pukul 11:15 pagi sempat mencatat level tertinggi harian di 2506,71. Saat itu, Penjabat Ketua Mahkamah Konstitusi Moon Hyung-bae sedang membacakan putusan. Namun, begitu pemakzulan Presiden Yoon diputuskan dengan suara bulat oleh para hakim, indeks langsung berbalik arah ke tren penurunan tipis. Ekspektasi akan hilangnya ketidakpastian politik ternyata tidak tercermin dengan baik dalam sentimen investor.
Indeks KOSDAQ pun serupa. Sempat mencatat angka 697,72 pada pukul 11:20 pagi, namun perlahan pelemahannya makin dalam hingga turun ke level 670 pada pukul 2 siang, dan akhirnya ditutup di level 680-an.
Pada hari itu, investor asing melakukan aksi jual bersih sebesar 1,7892 triliun won di pasar KOSPI. Mereka juga melepas saham senilai 88,6 miliar won di pasar KOSDAQ dan 704,5 miliar won di pasar berjangka KOSPI 200. Meskipun Mahkamah Konstitusi mengakui fakta pelanggaran konstitusi oleh Presiden Yoon, bursa saham tidak menunjukkan reaksi positif karena tekanan jual dari investor asing.
Shin Min-seop, peneliti di DS Investment & Securities, mengatakan, "Karena putusan pemakzulan terjadi hanya seminggu setelah dimulainya kembali *short selling* pada 31 Maret, elemen ketidakpastian memang cepat teratasi. Namun, sejak 2 April, perhatian beralih ke masalah penerapan tarif timbal balik oleh pemerintahan Trump."
Shin Eol, peneliti di Sangsangin Securities001290, juga menganalisis, "Bisa dibilang bahwa dampak pelemahan pasar saham AS akibat kebijakan tarif lebih besar pengaruhnya dibandingkan dampak dari putusan pemakzulan itu sendiri."
Akibat kebijakan tarif Trump yang jauh melampaui janji kampanye dan ekspektasi pasar, bursa saham Asia pada tanggal 7 benar-benar dilanda kepanikan. Pada hari itu, KOSPI anjlok menembus level 2400, dan *sidecar* jual diaktifkan untuk pertama kalinya dalam 8 bulan. KOSDAQ juga mencatat penurunan hingga 4% saat perdagangan berlangsung. Indeks Nikkei Jepang bahkan sempat menunjukkan penurunan hingga 8% di awal sesi.
Adanya guncangan tarif timbal balik ini memicu penilaian bahwa kemungkinan resesi ekonomi global meningkat secara signifikan. International Finance Center memproyeksikan bahwa langkah tarif AS ini akan membuat pertumbuhan global turun 0,49 poin persentase setiap tahunnya dibandingkan dengan proyeksi Dana Moneter Internasional (IMF) pada Januari lalu.
Byun Jun-ho, peneliti di IBK Securities, menjelaskan, "Pertumbuhan global mencatat rata-rata 3,8% selama periode 2000-2019 sebelum COVID-19, dan biasanya pasar saham cenderung jatuh drastis ketika pertumbuhan diperkirakan turun di bawah 3%. Penurunan tajam di pasar saham biasanya terjadi saat pertumbuhan global jatuh ke kisaran 2% rendah hingga menengah atau lebih rendah."
Di kalangan pialang saham, meski risiko politik yang menekan pasar domestik berkurang pasca keputusan pemakzulan, pasar diyakini akan terus mencerminkan krisis sampai guncangan tarif mereda. Namun, muncul juga prospek bahwa kemungkinan jatuhnya pasar saham domestik lebih lanjut akan terbatas.
Peneliti Byun Jun-ho mengatakan, "Meskipun risiko penurunan pasar saham akibat memburuknya fundamental ekspor tampaknya akan terus berlanjut, dari sisi valuasi, pasar sudah menghadapi situasi *undervalued* yang ekstrem, sehingga diperkirakan akan terjadi aliran pergerakan naik-turun pada level rendah saat ini."
Lee Kyung-min, peneliti di Daishin Securities003540, juga menganalisis, "Guncangan jangka pendek pada KOSPI tidak terelakkan, namun penurunan drastis lebih lanjut ke depannya akan terbatas. Pemulihan ekonomi Tiongkok yang terlihat nyata, ekspektasi stimulus ekonomi yang kuat dari Tiongkok dan Jerman, serta pelemahan dolar adalah faktor pendukung kekuatan relatif. Selain itu, hilangnya risiko politik di Korea juga bisa menjadi motor penggerak pemulihan pasar."
Jika berhasil keluar dari guncangan jangka pendek, bursa saham kemungkinan besar akan menaruh perhatian pada pemilihan presiden yang akan diadakan dalam 60 hari ke depan. Muncul juga spekulasi bahwa saham bertema politik akan marak seperti saat pemakzulan Presiden Park Geun-hye dulu.
Peneliti Lee Kyung-min menyatakan, "Bersamaan dengan hilangnya ketidakpastian politik, dorongan kebijakan moneter dan fiskal akan diperkuat, dan seiring transisi ke fase pemilu presiden dini, ekspektasi kebijakan berdasarkan janji kampanye masing-masing partai dan kandidat potensial akan meningkat. Anggaran tambahan juga diperkirakan akan mendapatkan momentum, yang kemungkinan akan memperbaiki sentimen konsumsi dengan cepat."
Dalam proses ini, analisis menunjukkan bahwa bersamaan dengan kepastian pemilu dini, ekspektasi terhadap saham terkait kebijakan para kandidat presiden dapat masuk, dan ekspektasi terhadap pemerintahan baru kemungkinan besar akan tercermin di pasar saham.
Oleh karena itu, muncul pendapat bahwa investor harus memperhatikan industri yang minim dampak tarif atau industri yang dianggap akan dibina sebagai industri strategis nasional oleh partai mana pun. Peneliti Shin Eol mengatakan, "Ketidakpastian politik memang telah hilang, tetapi karena negosiasi tarif dengan AS masih berada pada tingkat terbatas, bursa saham domestik kemungkinan besar akan menunjukkan tren konsolidasi dengan momentum kenaikan yang terbatas. Secara sektoral, kenaikan diharapkan terjadi di sektor yang kurang terdampak tarif seperti pembuatan kapal, pertahanan, dan bio."
Bersamaan dengan itu, muncul saran agar memperhatikan saham domestik seperti ritel, seiring meningkatnya ekspektasi akan kebijakan pemulihan ekonomi dan pemulihan konsumsi dalam negeri. Yoo Jung-hyun, peneliti di Daishin Securities, menganalisis, "Pemilu presiden yang diadakan setelah ketidakpastian politik seperti pemakzulan akan berdampak sangat positif pada peningkatan kecenderungan konsumsi dan perbaikan psikologis. Seiring membaiknya sentimen dan kecenderungan konsumsi, perusahaan ritel domestik kemungkinan besar akan diuntungkan, dan saluran yang paling diuntungkan adalah department store."