[비즈한국] Suasana di sekitar Lotte Group sedang tidak menentu. Di kalangan dunia usaha, beredar isu mengenai krisis likuiditas Lotte Group. Memburuknya kondisi keuangan Lotte Chemical011170, yang merupakan anak perusahaan inti, telah memberikan dampak negatif ke seluruh grup. Lotte Group kini mulai melakukan perbaikan likuiditas dengan menjual sejumlah asetnya.
Isu krisis likuiditas Lotte Group mencuat sejak November tahun lalu ketika terjadi peristiwa gagal bayar (event of default) pada beberapa obligasi perusahaan Lotte Chemical. Gagal bayar di sini berarti kreditur menarik kembali pinjaman yang diberikan kepada debitur sebelum tanggal jatuh tempo dalam situasi tertentu. Saat menerbitkan obligasi, Lotte Chemical menetapkan syarat 'mempertahankan rata-rata akumulasi EBITDA (laba sebelum bunga, pajak, depresiasi, dan amortisasi) 3 tahun minimal 5 kali lipat dari beban bunga'. Karena syarat ini tidak terpenuhi, maka alasan gagal bayar pun terjadi.
Terjadinya alasan gagal bayar tidak berarti perusahaan harus langsung melunasi utang obligasinya. Biasanya, jika kondisi tersebut terjadi, perusahaan akan mengadakan rapat pemegang obligasi untuk meminta perubahan syarat kepada kreditur. Lotte Chemical menyatakan pada Desember lalu, "Penyesuaian perjanjian keuangan terkait kinerja dalam klausul kontrak pengelolaan obligasi telah disetujui," dan menambahkan, "Kami telah berdiskusi secara bertahap dengan pemegang obligasi, dan Lotte Group juga telah berkomunikasi erat dengan bank kreditur utama untuk memperkuat kredit obligasi, seperti memberikan jaminan bank menggunakan Lotte World Tower demi stabilitas pasar modal."
Meskipun Lotte Chemical berhasil bernegosiasi dengan kreditur, kekhawatiran akan krisis likuiditas belum sepenuhnya hilang. Lotte Chemical memutuskan untuk melikuidasi unit produksi karet sintetisnya di Malaysia, LUSR, pada akhir Oktober tahun lalu. Selanjutnya, pada bulan Februari tahun ini, mereka menjual anak perusahaan di Pakistan, LCPL, dan baru-baru ini mengumumkan telah mendapatkan pendanaan sebesar 650 miliar won melalui kontrak *Price Return Swap* (PRS) untuk sebagian saham LCI, anak perusahaan mereka di Indonesia. PRS adalah instrumen derivatif di mana keuntungan atau kerugian dari perbedaan harga saham dibagi saat jatuh tempo jika harga saham lebih rendah atau tinggi dari harga acuan.
Di tingkat Lotte Group, langkah penjualan aset juga terus terlihat. Baru-baru ini, Lotte Wellfood280360 telah menjual pabrik Jeungpyeong. Selain itu, mereka telah menandatangani kontrak penjualan divisi ATM Korea Electronic Finance063570 dan Korea Seven, serta menjual Lotte Rental089860 kepada Affinity Equity Partners. Lahan kantor pusat Lotte E&C juga tengah dalam proses penjualan. Hwang Gyu-won, analis di Yuanta Securities, menilai bahwa "upaya Lotte Chemical untuk mengurangi beban keuangan sudah mulai terlihat hasilnya."
Namun, kecemasan terhadap Lotte Group masih belum hilang. Oh Yoon-jae, analis senior di Korea Ratings, menyatakan, "Diharapkan ada aliran kas masuk melalui pengurangan beban investasi seiring selesainya fasilitas LINE (bisnis etilena yang dijalankan di Indonesia) pada semester pertama 2025 serta penjualan saham anak perusahaan di luar negeri." Namun, ia menambahkan, "Mengingat lemahnya kemampuan menghasilkan kas, kenaikan beban keuangan, serta ketidakpastian waktu dan harga penjualan aset, akan sulit bagi beban utang untuk berkurang secara signifikan dalam waktu dekat."
Selain itu, Lotte Chemical mencatatkan kinerja buruk dengan kerugian operasional sebesar 894,1 miliar won tahun lalu. Prospek kinerja tahun ini juga dinilai memiliki ketidakpastian yang tinggi. Kim Myung-joo, analis dari Shinhan Securities, menganalisis, "Lotte Chemical diperkirakan akan memperbaiki struktur keuangan dalam jangka pendek melalui upaya efisiensi aset yang aktif, serta mengamankan daya saing jangka menengah dan panjang melalui peningkatan portofolio bisnis. Namun, dengan ketidakpastian permintaan yang berlanjut pada paruh pertama tahun ini dan beban perluasan kapasitas, kemungkinan pemulihan yang signifikan masih rendah."
Suasana di sekitar Lotte Shopping023530, anak perusahaan inti Lotte Group lainnya, juga tidak kondusif. Pendapatan Lotte Shopping turun 3,91% dari 14,5559 triliun won pada 2023 menjadi 13,9866 triliun won pada 2024. Laba operasional juga turun 6,94% dari 508,4 miliar won pada 2023 menjadi 473,1 miliar won pada 2024.
Lotte Shopping dijadwalkan untuk mengajukan agenda penunjukan Ketua Lotte Group Shin Dong-bin sebagai direktur internal pada Rapat Umum Pemegang Saham tanggal 24 Maret mendatang. Hal ini diartikan sebagai kemauan Ketua Shin untuk mengimplementasikan manajemen yang bertanggung jawab di Lotte Shopping.
Setidaknya, Lotte Shopping telah memperbaiki likuiditas secara signifikan melalui revaluasi aset tahun lalu. Setelah melakukan revaluasi aset atas tanah yang dimilikinya pada bulan Februari, perusahaan mengumumkan bahwa nilai evaluasi tanah tersebut meningkat dari 8,2686 triliun won menjadi 17,7351 triliun won.
Namun, revaluasi aset Lotte Shopping tidak serta merta meningkatkan kinerja operasional. Selain itu, kas tidak secara langsung mengalir masuk kecuali tanah tersebut dijual. Total utang Lotte Shopping meningkat 11,01% dari 19,8082 triliun won pada akhir 2023 menjadi 21,9895 triliun won pada akhir 2024. Mengingat skala bisnis Lotte Shopping, angka ini belum berada pada level yang menimbulkan masalah mendesak, tetapi jika penurunan kinerja berlanjut, posisi perusahaan tidak bisa dibilang aman.
Di tengah kondisi industri kimia dan ritel yang merupakan bisnis utama Lotte Group sedang kurang baik, bisnis baru perusahaan pun belum mencapai jalur yang diharapkan. Jika kelesuan dalam bisnis utama terus berlanjut, skala investasi untuk bisnis baru mau tidak mau akan menyusut. Faktanya, dalam *Corporate Day* pada 27 Februari, Lotte Chemical menyebutkan bahwa untuk manajemen risiko investasi, mereka akan mengarahkan investasi agar berada di dalam jumlah EBITDA, menyesuaikan waktu perluasan bisnis luar negeri, dan membatalkan investasi yang memiliki kepentingan strategis rendah.
Ketua Shin Dong-bin dalam pidato tahun barunya di bulan Januari juga meminta, "Kita harus menyusun strategi keuangan secara proaktif dan menjalankan bisnis berdasarkan hal tersebut untuk meningkatkan kesehatan keuangan," serta menambahkan, "Mohon temukan dan singkirkan pekerjaan yang tidak perlu atau faktor yang menghambat efisiensi, dan berdasarkan hal itu, seluruh anak perusahaan harus mengerahkan seluruh kemampuan untuk membangun landasan guna memulihkan posisi sebagai pemimpin pasar."
Bisnis baru Lotte Group dipimpin oleh Shin Yoo-yeol, putra sulung Ketua Shin Dong-bin yang juga menjabat sebagai Wakil Presiden Lotte Holdings. Shin Yoo-yeol saat ini menjabat sebagai Kepala Divisi Pertumbuhan Masa Depan Lotte Holdings. Di tengah upaya Lotte Group memperbaiki kondisi keuangan, Shin Yoo-yeol berada dalam situasi di mana ia harus memberikan hasil nyata dari bisnis baru tersebut.
Lotte Group menyatakan posisinya untuk mengurangi investasi yang tidak perlu dan memusatkan investasi pada bidang bisnis baru yang krusial guna mencapai hasil. Lotte Group mengajukan 4 tema pertumbuhan baru, yaitu △Bio & Wellness, △Mobilitas, △Keberlanjutan, dan △Platform Kehidupan Baru (New Life Platform). Faktanya, Lotte Group baru-baru ini mencatatkan hasil yang signifikan di bidang pengisi daya kendaraan listrik dan *food tech*.
Seorang pejabat Lotte Group menyampaikan, "Kami tidak melakukan investasi secara berlebihan dan berusaha mengoptimalkan investasi tanpa ada yang terbuang sia-sia. Arah kami saat ini adalah menjual aset yang tidak inti dan tidak efisien untuk melanjutkan investasi pada bagian yang diperlukan," ujarnya.