[비즈한국] Eksodus investor asing dari pasar saham domestik terus berlanjut. Proporsi kapitalisasi pasar asing belum mampu kembali ke angka 30-an persen sejak Agustus 2024, dan nilai aset yang dimiliki investor asing telah menyusut dari 738 triliun won pada akhir 2023 menjadi 666 triliun won pada Januari 2025. Merasakan urgensi, pemerintah mendorong program "Value-up" untuk mengatasi "Korea Discount" dan memperkenalkan "Korea Value-up Index" yang terdiri dari 105 saham unggulan yang dinilai rendah (undervalued). Kami akan memilih satu saham dari indeks tersebut setiap minggunya untuk menganalisis status manajemen dan rencana peningkatan nilai perusahaan, serta melihat apakah saham tersebut memiliki potensi untuk mencegah "kejatuhan bursa Korea".
Di pasar saham, Kia adalah emiten yang bergerak seiring dengan Hyundai Motor005380. Sebagai "dua keluarga dalam satu atap", kedua perusahaan ini juga merupakan pemimpin sektor otomotif di pasar saham domestik. Per 11 Maret, Kia menempati urutan ke-5 dalam konstituen Korea Value-up Index dengan kapitalisasi pasar 39,131 triliun won, harga saham 98.400 won, dan rasio harga terhadap nilai buku (PBR) sebesar 0,84 kali. Kinerja imbal hasil satu tahun adalah -23,7%, enam bulan -2,2%, dan tiga bulan 2,3%, yang menunjukkan bahwa harga sahamnya telah turun tajam dibandingkan setahun yang lalu.
Alasan penurunan harga saham yang signifikan ini adalah karena harganya sempat melonjak tajam di awal tahun 2024. Kia selama ini bergerak dengan kapitalisasi pasar dan harga saham yang lebih rendah daripada Hyundai Motor. Namun, pada 31 Januari 2024, harga saham Kia (102.900 won) mencatatkan rekor tertinggi dalam tiga tahun, sehingga kapitalisasi pasarnya (41,3703 triliun won) melonjak dan melampaui Hyundai Motor (41,164 triliun won). Tren kenaikan berlanjut hingga akhir Juli, dengan harga saham melampaui level 120.000 won. Pada 19 Juni 2024, saat mencapai titik tertinggi tahunan (harga penutupan 132.300 won), kapitalisasi pasarnya tercatat sebesar 52,9013 triliun won.
Pada saat itu, pasar menyebut kinerja yang cemerlang dan kebijakan pengembalian pemegang saham yang kuat sebagai alasan lonjakan kapitalisasi pasar Kia. Dengan pendapatan sebesar 99,8084 triliun won dan laba operasional 11,6079 triliun won pada tahun 2023, Kia mencatatkan rekor kinerja tertinggi dan merilis rencana peningkatan nilai pemegang saham, termasuk peningkatan dividen serta pembelian kembali dan pembakaran saham, yang terbukti efektif dalam mendongkrak harga saham.
Namun, efek tersebut tidak bertahan lama. Sejak Agustus 2024, harga saham Kia dan Hyundai Motor sama-sama turun akibat dampak "chasm" (stagnasi permintaan sementara) kendaraan listrik. Penurunan permintaan luar negeri dan meningkatnya persaingan yang menyebabkan penurunan penjualan global pada periode yang sama juga memberikan pengaruh. Selain itu, kondisi pasar saham secara keseluruhan yang lesu karena memburuknya lingkungan internal dan eksternal membuat harga saham sulit untuk pulih.
Meskipun demikian, jika melihat kinerja dan kebijakan pengembalian pemegang saham, potensi untuk kenaikan harga tetap ada. Kinerja Kia pada tahun 2024 mencapai rekor tertinggi melampaui tahun sebelumnya. Pendapatan tahunan menembus 100 triliun won untuk pertama kalinya dalam sejarah (107,4488 triliun won), dan laba operasional mencatatkan rekor margin laba operasional tertinggi (11,8%) sebesar 12,6671 triliun won. Penjualan kendaraan mencapai 3,0893 juta unit, rekor tertinggi sepanjang masa. Kia menetapkan target kinerja 2025 dengan pendapatan 112,5 triliun won, laba operasional 12,4 triliun won, dan margin laba operasional 11,0%.
Perusahaan juga secara aktif memperluas dividen serta skala pembelian kembali dan pembakaran saham. Pada 23 Januari, Kia mengumumkan dividen akhir tahun sebesar 6.500 won per saham biasa, dengan tanggal pencatatan dividen pada 19 Maret. Selain itu, mereka mengumumkan akan membeli kembali saham senilai 700 miliar won yang dibagi pada semester pertama dan kedua tahun ini, lalu membakarnya 100%. Angka ini meningkat 16% dan 40% dibandingkan dividen tahun lalu sebesar 5.600 won dan pembelian kembali saham sebesar 500 miliar won. Total rasio pengembalian pemegang saham (imbal hasil aktual yang dapat diperoleh investor saat memegang saham) yang diperkirakan Kia untuk tahun 2025 adalah 33,3%.
Pada Desember 2024, Kia mengumumkan rencana peningkatan nilai perusahaan jangka menengah hingga panjang untuk tahun 2025-2027. Tujuan jangka menengah-panjang yang ditetapkan Kia, dengan prioritas mempertahankan ROE di atas 15%, dibagi menjadi pertumbuhan eksternal jangka menengah-panjang (pertumbuhan pendapatan tahunan rata-rata di atas 10%), mempertahankan profitabilitas tinggi (margin laba operasional di atas 10%), dan peningkatan efisiensi modal (total imbal hasil pemegang saham di atas 35%).
Melihat kebijakan pengembalian pemegang saham yang spesifik, target total imbal hasil pemegang saham yang dipatok sebesar 35% selama tiga tahun ke depan sangat menonjol. Target ini ditetapkan pada 25-30% untuk periode 2019-2023, dan 30-35% untuk tahun 2024. Untuk mencapai hal ini, Kia menyatakan akan membagi periode pembelian kembali saham, mempertahankan rasio pembayaran dividen di atas 25%, dan menetapkan dividen minimum 5.000 won per saham untuk memberikan pendapatan yang stabil.
Kia, yang sedang bertransformasi menjadi "produsen solusi mobilitas berkelanjutan", juga mengumumkan rencana perluasan bisnis baru. Produk utama Kia adalah kendaraan rekreasi (RV) seperti Carnival, Sportage, dan Sorento, namun baru-baru ini mereka memperluas bisnis dengan menjadikan Purpose Built Vehicle (PBV) sebagai sumber pertumbuhan masa depan. PBV merujuk pada alat transportasi yang dibuat ringkas dengan fokus pada tujuan penggunaan, berbeda dari kendaraan konvensional yang berpusat pada pengemudi. Kia menargetkan penciptaan sumber pendapatan baru dengan melengkapi jajaran khusus PBV seperti PV5 dan PV7 serta memperluas layanan platform Software Defined Vehicle (SDV).
Namun, volatilitas lingkungan pasar seperti kebijakan tarif pemerintahan Trump di Amerika Serikat tetap menjadi kuncinya. Park Gwang-rae, peneliti di Shinhan Securities, menganalisis, "Dalam jangka pendek, variabel seperti tarif dan nilai tukar diperkirakan akan memiliki pengaruh yang lebih besar terhadap harga saham daripada kinerja penjualan. Untuk tarif AS, volatilitas harga saham akan meningkat hingga draf final diumumkan. Di Eropa, penyesuaian strategi kendaraan listrik menjadi tak terelakkan seiring dengan usulan pelonggaran regulasi emisi karbon."
Song Sun-jae, analis di Pusat Riset Hana Securities, memprediksi, "Positif bahwa volume penjualan Hyundai dan Kia melampaui ekspektasi dan memperluas pangsa pasar, namun mereka mau tidak mau menjadi sensitif terhadap variabel kebijakan yang memengaruhi permintaan pasar. Ketidakpastian akan tercermin dalam harga saham dan fluktuasi akan terus berlanjut."