[비즈한국] Ketua Grup Hana Financial, Ham Young-joo, telah mendeklarasikan target untuk meningkatkan rasio harga terhadap nilai buku (PBR) grup menjadi 1 kali atau lebih. Saham keuangan, yang termasuk dalam kategori PBR rendah, diklasifikasikan sebagai saham penerima manfaat dari program peningkatan nilai perusahaan, sehingga harganya melonjak tajam tahun lalu. Dengan kenaikan harga saham sebesar 30% pada tahun 2024 dibandingkan tahun 2023 (dari 43.400 won menjadi 56.800 won), Hana Financial bertekad untuk mempertahankan momentum tersebut guna mendongkrak nilai PBR. Namun, mengingat hampir tidak ada saham keuangan yang melampaui PBR 1 kali dalam setahun terakhir, dan kecepatan kenaikan PBR Hana Financial yang lambat dibandingkan kenaikan harga sahamnya, banyak pihak memperhatikan apakah target tersebut dapat tercapai selama masa jabatan Ketua Ham.
Hana Financial merilis wawancara terkait rencana peningkatan nilai grup oleh Ketua Ham Young-joo pada 27 Februari. Dalam wawancara internal, Ketua Ham mengatakan, "Sebagai CEO, hal yang paling saya prioritaskan selama 3 tahun terakhir adalah peningkatan nilai perusahaan (value-up). Yang terpenting dari rencana peningkatan nilai ini adalah pertumbuhan kualitatif. Kita harus membangun sistem yang dapat diimplementasikan secara berkelanjutan. Sangat penting untuk tetap menjalankan rencana peningkatan nilai terlepas dari ketidakpastian eksternal."
Ketua Ham menyebut tingkat pengembalian pemegang saham yang rendah sebagai alasan mengapa saham keuangan domestik dinilai rendah (undervalued). Ia mencatat bahwa tingkat pengembalian pemegang saham bank-bank luar negeri seperti di Amerika Serikat mencapai 70-80%, jauh lebih tinggi dibandingkan bank domestik. Oleh karena itu, ia menyatakan akan meningkatkan rasio pengembalian pemegang saham Hana Financial dari sekitar 38% menjadi 50% pada tahun 2027.
Hana Financial meluncurkan rencana peningkatan nilai perusahaan pada Oktober 2024, dan pada 4 Februari tahun ini, mereka mengumumkan pembelian dan pembatalan saham treasuri senilai 400 miliar won, yang merupakan angka terbesar sejak grup berdiri. Perusahaan berencana untuk kembali membeli dan membatalkan saham treasuri pada semester kedua untuk mencapai tingkat pengembalian pemegang saham lebih dari 40% tahun ini. Ekspektasi pasar pun cukup besar. Pada hari pengumuman pembelian dan pembatalan saham treasuri senilai 400 miliar won, harga saham naik 3,7% dibandingkan hari sebelumnya dan menembus angka 60.000 won, sebelum akhirnya turun ke 58.000 won pada tanggal 7.
Hana Financial mengedepankan pengembalian pemegang saham yang berfokus pada pembelian dan pembatalan saham treasuri serta dividen yang merata. Pengembalian pemegang saham bank domestik biasanya berpusat pada dividen tunai, namun mereka berencana memperluas porsi pembelian dan pembatalan saham treasuri seperti bank luar negeri. Selain itu, dividen tunai akan dipatok pada skala tertentu mulai tahun 2025 dan dibayarkan secara merata setiap kuartal. Penjelasannya, jika jumlah saham berkurang karena pembatalan saham treasuri, dividen per saham akan meningkat, dan investor akan mendapatkan arus kas yang stabil setiap kuartal.
Ketua Ham menekankan, "Di antara grup keuangan utama, Hana Financial memiliki jumlah saham beredar yang paling sedikit. Efek dari pembelian dan pembatalan saham treasuri akan terasa nyata. Mencapai PBR 1 kali dengan memulihkan nilai perusahaan dengan cepat hanyalah masalah waktu."
Ketua Ham mengungkapkan bahwa ia akan fokus memperkuat portofolio bisnis non-bank di masa depan. Ketua Ham menyoroti, "Jika anak perusahaan non-bank membangun daya saing mereka sendiri dan meningkatkan sinergi melalui kolaborasi dengan anak perusahaan lain sehingga kontribusi laba meningkat hingga sekitar 30%, maka pencapaian pengembalian atas ekuitas (ROE, indikator profitabilitas) sebesar 11-12% akan dimungkinkan." Dalam kinerja keuangan Hana Financial tahun 2024, ROE tercatat sebesar 9,12%, dengan kontribusi sektor non-bank sebesar 15,7%.
Ketua Ham berhasil terpilih kembali pada 27 Januari tahun ini dan akan melanjutkan jabatan ketua selama 3 tahun lagi. Masa jabatannya berlangsung hingga Maret 2028. Selama masa jabatan ini, ia diperkirakan akan berupaya keras mencapai target peningkatan nilai, seperti rasio pengembalian pemegang saham 50%, PBR 1 kali atau lebih, ROE 10% atau lebih, serta mempertahankan rasio modal saham biasa sebesar 13,0-13,5%.
Namun, berbeda dengan optimisme Hana Financial yang menyebutnya sebagai "masalah waktu", mencapai PBR 1 kali dalam 3 tahun diperkirakan tidak akan mudah. PBR adalah indikator yang menunjukkan berapa kali harga saham diperdagangkan dibandingkan dengan nilai bersih perusahaan; jika di bawah 1 kali, kapitalisasi pasar lebih kecil dari total aset, yang umumnya dianggap sebagai penilaian rendah (undervalued). Namun, karena PBR rata-rata berbeda di setiap sektor, penilaian rendah harus dilihat dengan membandingkannya dengan industri yang sama.
Melihat tren PBR Hana Financial dari tahun 2014 hingga 2024, angka tertinggi dicapai pada tahun 2017 sebesar 0,62 kali, dan dalam 7 tahun setelahnya, PBR tidak pernah sekali pun melampaui 0,5 kali. PBR tahun 2024 adalah 0,37 kali, yang merupakan angka tertinggi sejak 2019 (0,38 kali), namun masih jauh dari 1 kali.
PBR rendah adalah masalah yang dialami oleh hampir seluruh saham keuangan. Melihat tren PBR saham bank utama domestik selama 4 tahun terakhir (2021-2024), di antara 10 emiten (KB Financial105560, Shinhan Financial Group055550, Woori Financial, Hana Financial, KakaoBank, Jeju Bank, JB Financial, Industrial Bank of Korea, DGB Financial, BNK Financial), satu-satunya yang mencatatkan PBR 1 kali atau lebih adalah bank internet KakaoBank (1,7 kali per 7 Maret).
Bahkan KakaoBank pun mengalami penurunan PBR yang konsisten seiring hilangnya gelembung harga penawaran umum perdana, yakni dari 5,08 kali pada 2021 menjadi 2,03 kali pada 2022, 2,22 kali pada 2023, dan 1,5 kali pada 2024. Hal yang sama terjadi jika cakupan perbandingan diperluas ke sektor sekuritas. Per 7 Maret, dari 38 saham terkait sekuritas, hanya dua perusahaan yang memiliki PBR 1 kali ke atas (Meritz Financial Group 2,17 kali, Saham Preferen SK Securities 1,28 kali).
Namun, karena Hana Financial menjadi salah satu grup keuangan domestik yang secara proaktif mengusung target peningkatan nilai dan kartu pembatalan saham treasuri, kalangan bursa efek terus memperhatikan efektivitasnya. Kim Do-ha, analis di Hanwha Investment & Securities, menganalisis, "Pada tahun 2024, Hana Financial Group086790 mengumumkan pembelian saham treasuri dua kali lipat dibanding tahun sebelumnya, yang pertama kali merealisasikan peningkatan nilai untuk saham bank. Memperkuat kebijakan pengembalian pemegang saham di tengah risiko yang meningkat akibat lingkungan eksternal yang tidak pasti adalah langkah positif." Eun Kyung-wan, peneliti di Shinhan Investment & Securities, memprediksi, "Sentimen investasi saham bank memburuk karena ekspektasi peningkatan nilai menurun akibat isu politik bulan Desember. Namun, harga saham diperkirakan akan cenderung naik seiring dengan perluasan kebijakan pengembalian pemegang saham secara bertahap."