[비즈한국] KB Financial Group105560 menunjuk Yang Jong-hee sebagai Ketua KB Financial Group pada November 2023. Tahun lalu, grup ini mencatatkan pendapatan sebesar 85,2141 triliun won dan laba bersih sebesar 5,0286 triliun won. Ini merupakan kinerja tertinggi sepanjang masa, melampaui hasil dari para pesaingnya seperti Shinhan Financial Group, Hana Financial Group086790, dan Woori Financial Group316140. Bagi Ketua Yang, ini bisa dibilang sebagai rapor pertama yang sangat impresif.
Namun, pandangan para pemegang saham dan perusahaan sekuritas terhadap Ketua Yang Jong-hee tidak begitu positif. Alasannya, KB Financial Group dianggap pelit dalam hal pengembalian nilai kepada pemegang saham (shareholder return). Meskipun KB Financial Group menyatakan akan mengalokasikan sekitar 1,76 triliun won untuk pengembalian kepada pemegang saham, muncul kritik bahwa angka tersebut tidak memenuhi ekspektasi pemegang saham mengingat rekor kinerja yang dicapai perusahaan.
Kenaikan kinerja KB Financial Group didorong oleh performa anak perusahaan non-perbankan. Laba bersih unit utama, KB Kookmin Bank, justru turun dari 3,2615 triliun won pada 2023 menjadi 3,2518 triliun won pada 2024. Sebaliknya, laba bersih KB Securities melonjak 50,3% dari 389,6 miliar won menjadi 585,7 miliar won, dan laba bersih KB Insurance meningkat 17,7% dari 713,3 miliar won menjadi 839,5 miliar won dalam periode yang sama. Laba bersih KB Kookmin Card juga naik 14,7% dari 351,1 miliar won menjadi 402,7 miliar won.
Dunia sekuritas telah memprediksi kinerja rekor KB Financial Group sejak pertengahan tahun lalu. Bersamaan dengan itu, perhatian tertuju pada kebijakan pengembalian kepada pemegang saham. Dalam pidato tahun barunya, Ketua Yang Jong-hee menyatakan, "Kami akan terus menjalankan aktivitas yang berkontribusi pada pengembangan masyarakat kita bersamaan dengan penguatan pengembalian kepada pemegang saham, manajemen rasio modal, dan peningkatan rasio laba atas aset tertimbang menurut risiko (RoRWA)," dan menambahkan, "Kami akan memastikan serangkaian aktivitas ini dapat mengarah pada peningkatan nilai nasabah."
KB Financial Group mengumumkan akan menggunakan sekitar 1,76 triliun won untuk pengembalian kepada pemegang saham. Pada 5 Februari, perusahaan menyatakan, "Dari rasio CET1 (Common Equity Tier 1) sebesar 13,51% pada akhir 2024, sekitar 1,76 triliun won modal yang melebihi 13% akan digunakan sebagai sumber dana untuk dividen tunai tahunan dan pembelian kembali serta pembatalan saham treasuri pada tahun 2025." Mereka menambahkan, "Dewan direksi telah memutuskan untuk melakukan pembelian kembali dan pembatalan saham treasuri senilai total 520 miliar won dengan mempertimbangkan total dividen tunai tahunan."
Namun, setelah pengumuman kebijakan tersebut, suara kekecewaan muncul dari kalangan sekuritas. Alasannya adalah skala pengembalian kepada pemegang saham yang dianggap tidak memenuhi ekspektasi. Choi Jung-wook, seorang peneliti di Hana Securities, berkomentar, "Jumlah pembelian kembali dan pembatalan saham yang direncanakan untuk semester pertama hanya sebesar 520 miliar won, yang terasa kurang dibanding ekspektasi yang telah meningkat," dan menambahkan, "Tampaknya urgensi untuk mengelola kenaikan rasio CET1 tidak sekuat bank lainnya."
Eun Kyung-wan, analis di Shinhan Investment Corp, menganalisis, "Penurunan drastis rasio modal (KB Financial Group) cukup disayangkan. Meskipun KB Financial Group memiliki kekuatan laba dan permodalan terbaik di industri, rasio modal dan skala pembelian kembali saham yang di bawah ekspektasi diperkirakan akan sedikit mendilusi premi perusahaan."
Kekecewaan terhadap KB Financial Group juga terlihat dari harga sahamnya. Harga saham KB Financial Group sempat menembus angka 100.000 won pada Desember tahun lalu. Saat ini, harga saham tertahan di kisaran 70.000 hingga 80.000 won. Khususnya pada 6 Februari, sehari setelah kebijakan pengembalian pemegang saham diumumkan, harga saham turun 6,70% dibandingkan hari perdagangan sebelumnya. Pada 11 Februari, KB Financial Group menyatakan bahwa seluruh perwakilan anak perusahaan grup dan pejabat eksekutif KB Financial Group telah melakukan pembelian saham secara pribadi. Meski begitu, harga saham KB Financial Group belum menunjukkan tanda-tanda rebound.
Rasio CET1 KB Financial Group turun 0,33 poin persentase (p) dari 13,84% pada akhir September tahun lalu menjadi 13,51% pada akhir Desember. Tentu saja, rasio CET1 dari grup keuangan besar lainnya juga mengalami penurunan. Namun, suara kekecewaan muncul karena penurunan KB Financial Group lebih besar dibandingkan grup keuangan lainnya. Rasio CET1 Shinhan Financial Group turun dari 13,13% pada akhir September menjadi 13,03% pada akhir Desember, sementara Hana Financial Group turun dari 13,17% menjadi 13,13% (penurunan masing-masing sebesar 0,10%p dan 0,04%p). Woori Financial Group justru naik 0,12%p menjadi 12,08%.
KB Financial Group menyatakan akan tetap menggunakan modal yang melebihi rasio CET1 13,5% sebagai sumber dana pengembalian pemegang saham di semester kedua. Untuk memenuhi ekspektasi pemegang saham, KB Financial Group harus mengelola rasio CET1. Mereka berencana meningkatkan rasio CET1 dengan mengurangi aset tertimbang menurut risiko.
Lonjakan nilai tukar menjadi alasan utama rendahnya rasio CET1. Jika nilai tukar naik, sebagian pinjaman dalam mata uang asing dapat berubah menjadi aset tertimbang menurut risiko. Hana Financial Group baru-baru ini menyebutkan dalam *conference call* bahwa "per 10 won kenaikan nilai tukar, aset tertimbang menurut risiko bergerak sekitar 700 miliar hingga 800 miliar won."
Masalahnya adalah ketidakpastian besar yang ditimbulkan oleh Presiden AS Donald Trump. Dengan pengumuman langkah penguatan tarif oleh Presiden Trump, nilai tukar cenderung naik. Kenaikan tarif dapat menghambat perdagangan dan memicu perlambatan ekonomi global, yang menjadi faktor penguat dolar (strong dollar). Selain itu, ketidakpastian politik domestik yang berlanjut setelah situasi darurat militer Desember lalu juga disebut sebagai faktor kenaikan nilai tukar.
Sustainable Growth Initiative (SGI) dari Korea Chamber of Commerce and Industry dalam laporannya pada 4 Februari menyatakan pandangan pesimis: "Bahkan jika ketidakpastian politik mereda lebih awal, penguatan dolar akan berlanjut sepanjang tahun karena berlanjutnya pembalikan suku bunga AS-Korea dan peringatan kenaikan tarif oleh Presiden Trump." Laporan tersebut menambahkan, "Jika ketidakpastian politik saat ini berlanjut sepanjang tahun, nilai tukar won terhadap dolar akan menerima tekanan naik sekitar 5,7%, dan dalam skenario ini, nilai tukar berpotensi melonjak ke kisaran 1.500 won."
Kemungkinan penurunan suku bunga juga menjadi faktor yang berdampak buruk pada rasio CET1. Jika suku bunga turun, pendapatan bunga sektor keuangan dapat menurun. Yoo Sang-wook, seorang peneliti di Korea Investment & Securities, memprediksi, "Kecuali nilai tukar berada pada tingkat yang tidak biasa seperti mendekati 1.500 won, penurunan suku bunga acuan Korea pada bulan Februari diperkirakan akan terjadi."
Oleh karena itu, pengelolaan rasio CET1 KB Financial Group pada semester kedua diperkirakan tidak akan mudah. Jika rasio CET1 tidak dikelola dengan baik, sumber dana untuk pengembalian pemegang saham akan berkurang, yang dapat menyebabkan penurunan harga saham. Pengelolaan rasio CET1 juga merupakan aspek yang terkait dengan kepemimpinan Ketua Yang Jong-hee. Pada tanggal 13, saat upacara penandatanganan kesepakatan untuk pelatihan dan penguatan kompetensi direktur independen, Ketua Yang Jong-hee menyebutkan, "Kami akan berusaha lebih keras untuk nilai tambah (*value-up*)."
Na Sang-rok, CFO KB Financial Group, merespons kekhawatiran tersebut dalam *conference call* pengumuman kinerja pada 5 Februari: "Kami berencana untuk meminimalkan fluktuasi *Net Interest Margin* (NIM) serta penurunan NIM dengan meminimalkan volatilitas pengelolaan aset dan mengurangi biaya pendanaan terkait," tambahnya, "Kami berpikir bahwa pada basis semester pertama, kami dapat mempertahankan (rasio CET1) pada tingkat yang tidak jauh berbeda dari 13,51%."