[비즈한국] Sejak didirikan pada tahun 1956, Bursa Efek Korea (KRX) telah menjadi satu-satunya pasar perdagangan sekuritas domestik selama sekitar 70 tahun, namun kini monopoli tersebut akan segera berakhir. Bursa perdagangan alternatif (ATS) bernama Nextrade (NXT) dijadwalkan akan diluncurkan pada tanggal 4 bulan depan, sehingga meningkatkan minat para investor. Selain Bursa Efek Korea tempat saham biasa diperdagangkan, kini akan ada satu lagi bursa yang tersedia. Dengan demikian, waktu perdagangan akan diperpanjang, dan persaingan antar bursa diharapkan dapat meningkatkan biaya, layanan, serta volume transaksi.
Hal yang paling berubah dengan peluncuran ATS adalah waktu perdagangan. Hingga saat ini, Bursa Efek Korea dibuka pukul 09.00 dan ditutup pukul 15.30. Namun, melalui ATS, perdagangan saham diharapkan dapat dilakukan sebelum berangkat kerja atau setelah pulang kerja. Dengan beroperasinya pasar pra-pembukaan (pukul 08.00–08.50) dan pasar pasca-penutupan (pukul 15.30–20.00) di luar jam perdagangan reguler, total waktu perdagangan saham per hari akan bertambah menjadi 12 jam.
Namun, untuk mencegah kebingungan dalam penetapan harga pembukaan dan penutupan serta mencegah manipulasi harga, perdagangan ATS akan dihentikan sementara selama 10 menit sebelum pukul 09.00 dan 10 menit mulai pukul 15.20 selama sesi penawaran harga simultan (call auction). Selain itu, saham yang diperdagangkan di ATS tidak akan termasuk dalam daftar perdagangan pasar harga tunggal di luar jam kerja Bursa Efek Korea yang beroperasi pukul 16.30–18.00.
Pada tahap awal peluncuran, hanya saham-saham berkapitalisasi besar dan sebagian saham dengan nilai transaksi tinggi yang dapat diperdagangkan melalui 28 perusahaan sekuritas (15 perusahaan berpartisipasi di seluruh pasar, 13 perusahaan hanya di pasar pra/pasca). Dari KOSPI, terdapat 5 saham yaitu Lotte Shopping023530, Cheil Worldwide030000, Kolon Industries120110, LG Uplus032640, dan S-Oil010950. Sementara dari KOSDAQ, terdapat 5 saham termasuk Golfzon, Dongkook Pharmaceutical, SFA, YG Entertainment, dan Com2uS.
Jenis penawaran harga baru juga akan diperkenalkan. Saat ini, hanya ada penawaran harga pasar dan 4 jenis penawaran harga limit (biasa, prioritas utama, harga terbaik, dan bersyarat). Sebagai tambahan, akan diperkenalkan 'penawaran harga tengah' yang secara otomatis disesuaikan dengan harga rata-rata dari penawaran beli/jual terbaik, serta 'penawaran limit stop' yang akan mengirimkan penawaran limit setelah harga tertentu tercapai.
Khususnya, biaya transaksi Nextrade (0,00134–0,00182%) lebih murah daripada Bursa Efek Korea (0,0023%). Sebagai contoh, jika melakukan transaksi sebesar 1 juta won, menggunakan Bursa Efek Korea akan dikenakan biaya 23 won, sementara menggunakan Nextrade hanya akan dikenakan biaya sekitar 13,18 won. Dengan demikian, efisiensi biaya dan kenyamanan diharapkan dapat dirasakan oleh investor yang sensitif terhadap biaya dan waktu.
Perusahaan sekuritas yang berpartisipasi dalam banyak pasar akan membangun Sistem Perutean Pesanan Cerdas (SOR) untuk mengotomatisasi pelaksanaan pesanan terbaik bagi investor. Dengan sistem ini, perusahaan sekuritas akan memilih bursa dengan kondisi paling menguntungkan untuk mengeksekusi perdagangan, mendukung pesanan agar dieksekusi secara optimal berdasarkan kondisi yang ditetapkan investor seperti peluang keberhasilan transaksi atau volume perdagangan. Namun, karena waktu penerapan sistem setiap perusahaan sekuritas berbeda-beda, sebaiknya investor melakukan pengecekan terlebih dahulu.
Investor dapat menggunakan sistem perdagangan rumah (HTS) atau sistem perdagangan seluler (MTS) dari perusahaan sekuritas tertentu seperti biasa untuk berdagang saham. Hanya saja, pada layar penawaran harga, investor dapat memilih untuk mengirimkan pesanan ke Bursa Efek Korea atau ATS sesuai keinginan.
ATS tidak menjalankan fungsi pengawasan pasar atau kliring dan penyelesaian, melainkan hanya menangani pencocokan jual-beli saham. Selain itu, sekuritas yang dapat diperdagangkan terbatas pada saham yang terdaftar di bursa dan Depositary Receipt (DR). Oleh karena itu, muncul pendapat bahwa agar ATS dipilih oleh investor dalam jangka panjang, diperlukan diferensiasi seperti memperluas cakupan instrumen keuangan yang dapat diperdagangkan.
Di Jepang, meskipun Proprietary Trading System (PTS) yang merupakan bentuk ATS telah diperkenalkan sejak tahun 1998, kebiasaan pelaksanaan pesanan yang berpusat pada bursa telah mengakar kuat dalam waktu yang lama, sehingga menyebabkan keterlambatan dalam penetapan ATS dan perkembangan pasar.
Kang So-hyun, peneliti senior di Korea Capital Market Institute, menyatakan, "Perusahaan sekuritas besar yang memiliki permintaan berbasis institusi kemungkinan besar akan membangun sistem melalui investasi tambahan dan mempertimbangkan berbagai pasar perdagangan. Namun, ada kecenderungan bagi sebagian perusahaan sekuritas untuk tetap melaksanakan pesanan di bursa tunggal sesuai dengan kebiasaan yang telah berlangsung selama puluhan tahun."
Peneliti Kang juga menekankan, "Perusahaan sekuritas skala menengah dan kecil akan merasa terbebani dengan investasi sistem dan pembangunan fasilitas untuk memenuhi kewajiban pelaksanaan terbaik di berbagai pasar perdagangan. Untuk memperluas pilihan investor dan menjamin penetapan pasar perdagangan ganda yang stabil, perlu diciptakan lingkungan di mana perusahaan investasi keuangan tidak menghindari pemilihan ATS dan mempertimbangkan berbagai pasar perdagangan."