[비즈한국] Di tengah keputusan Presiden AS Donald Trump untuk mengenakan tarif penuh terhadap Kanada, Meksiko, dan Tiongkok mulai tanggal 4 waktu setempat, negara-negara terkait pun mulai melakukan pembalasan atau mengajukan gugatan ke Organisasi Perdagangan Dunia (WTO), sehingga memicu eskalasi perang tarif yang dipicu oleh Trump. Meski muncul kritik di dalam AS bahwa kebijakan Presiden Trump ini juga akan merugikan rakyatnya sendiri, Presiden Trump tampaknya tidak akan mundur dalam waktu dekat. Ia menyatakan, “Mungkin akan ada sedikit penderitaan dalam jangka pendek, tetapi masyarakat akan memahaminya,” dan menambahkan, “Dalam jangka panjang, AS pada dasarnya telah 'diperas' (ripped off) oleh hampir semua negara di dunia, dan saya akan mengubahnya.”
Choi Bo-won, seorang peneliti di Korea Investment & Securities, memperkirakan, “Kanada, Meksiko, Tiongkok, dan Uni Eropa adalah wilayah yang menyumbang lebih dari 60% defisit perdagangan AS. Jika tarif untuk keempat wilayah tersebut diterapkan sesuai dengan tingkat yang diusulkan oleh pemerintahan Trump, rata-rata tarif AS akan naik dari 3% menjadi 13%.”
Pada akhirnya, kenaikan harga di AS tidak terhindarkan karena tarif yang akan ditanggung oleh importir AS. Jika inflasi kembali meningkat, hal ini diprediksi akan menghambat arah penurunan suku bunga Federal Reserve AS, serta kebijakan penurunan suku bunga acuan Bank of Korea. Peneliti Choi mengatakan, “Kenaikan harga impor tidak hanya meningkatkan tekanan inflasi di AS dan memperbesar beban berkepanjangan dari kebijakan suku bunga tinggi serta dolar yang kuat, tetapi juga tak terelakkan akan memengaruhi penurunan impor dari wilayah yang dikenakan tarif tambahan dan perubahan struktur perdagangan global.”
Gedung Putih menyatakan bahwa meskipun kebijakan tarif kali ini mungkin dibebankan kepada sebagian konsumen dan menyebabkan kekacauan jangka pendek, mereka tidak khawatir dengan reaksi pasar. Mereka menepis anggapan bahwa dampaknya akan signifikan dalam jangka menengah hingga panjang, dan menyebut potensi pemicuan inflasi secara keseluruhan sebagai hal yang tidak masuk akal. Namun, konsumen beranggapan bahwa tarif tersebut akan dibebankan ke harga barang. Alasan mengapa ekspektasi inflasi AS yang dirilis baru-baru ini naik tajam adalah karena kekhawatiran terhadap tarif yang telah tercermin. Kim Ji-na, peneliti di Eugene Investment & Securities, mengatakan, “Bahkan jika efek kenaikan harga yang sebenarnya ditimbulkan oleh penerapan tarif tersebut kecil, perubahan psikologis ekspektasi terhadap harga secara preventif dapat memicu tekanan kenaikan harga jangka pendek, seperti efek *anchoring* (efek penambatan) dari bank sentral.”
Masalahnya adalah pengenaan tarif ini tidak hanya berhenti pada Kanada, Meksiko, dan Tiongkok. Presiden Trump juga telah mengisyaratkan langkah tarif terhadap negara mitra dagang lainnya seperti Uni Eropa (UE), serta pengenaan tarif sektoral untuk komoditas seperti baja dan semikonduktor, yang diperkirakan akan menjadi 'Perang Dunia III' tanpa suara.
Kim Yong-gu, peneliti di Sangsangin Securities, menunjukkan, “Perlu dicatat bahwa keputusan penerapan tarif terhadap 3 negara pengimpor utama ini mengikuti garis waktu bulan Februari yang telah disebutkan Trump dalam pernyataan-pernyataan bernada ancaman terkait tarif dan perdagangan.”
Berdasarkan data akhir tahun 2023, proporsi total impor AS ditempati oleh Jerman (5,2%), Jepang (4,8%), dan Korea Selatan (3,8%). Peneliti Kim mengatakan, “Jika kita mengikuti fakta bahwa calon Menteri Perdagangan Howard Lutnick telah memperingatkan penerapan tarif universal terhadap Uni Eropa pada bulan April melalui sidang dengar pendapat, maka tekanan tarif dan perdagangan terhadap 6 negara pengimpor utama kemungkinan besar akan memuncak sepanjang kuartal kedua.”
Oleh karena itu, muncul saran agar investor memilih negara dan sektor yang diharapkan diuntungkan dalam perubahan struktur perdagangan dari perspektif jangka menengah hingga panjang. Peneliti Choi Bo-won mengatakan, “Perusahaan yang memiliki beban tarif relatif terbatas adalah sektor IT (AI/perangkat lunak), komunikasi, keuangan skala besar, saham infrastruktur AS, pertahanan global, dan perusahaan ritel.”
Pasar keuangan Asia yang dibuka pada tanggal 3 juga tampak terguncang. Secara khusus, KOSPI yang mengalami kelesuan sejak paruh kedua tahun lalu dan sempat berusaha untuk *rebound* bulan lalu, kini terjun bebas karena terjerat pusaran perang tarif. Pada hari itu, KOSPI merosot tajam sekitar 2-3%, turun hingga ke level 2.430.
Meskipun pandangan mengenai efek pengenaan tarif terbelah dan kekhawatiran terhadap tarif dianggap telah tercermin sebelumnya, ketidakpastian kebijakan yang dirasakan pasar keuangan masih tinggi, sehingga sikap investasi yang tenang sangat penting. Moon Hong-cheol, peneliti di DB Financial Investment, mengatakan, “Menjaga mentalitas di tengah volatilitas pasar keuangan yang tinggi akibat risiko politik adalah prioritas. Karena mengubah posisi secara fleksibel berdasarkan informasi mungkin tidak tepat dengan mempertimbangkan situasi politik, strategi terbaik saat ini adalah menjadikan waktu sebagai sekutu kita.”
Di tengah guncangan pasar keuangan, investasi jangka panjang harus dilakukan pada aset-aset yang dinilai rendah (undervalued). Khusus untuk pasar domestik, jika putusan sidang pemakzulan selesai antara Februari dan Maret, ada kemungkinan risiko politik akan mereda. Lee Kyung-min, peneliti di Daishin Securities, memperkirakan, “Jika dana pensiun terus melakukan pembelian bersih di tengah meredanya risiko politik domestik, stabilisasi dolar, dan meningkatnya tekanan penguatan mata uang won, pasokan dana asing juga akan membaik.” Mengingat pola *rebound* diperkirakan terjadi setelah penyesuaian sementara di pasar keuangan, saat ini adalah waktu yang tepat untuk melakukan respons yang berbeda di setiap sektor.