[비즈한국] Deklarasi darurat militer oleh Presiden Yoon Suk-yeol dan proses pemakzulan yang menyusul telah memberikan pukulan pada ekonomi Korea Selatan. Akibat kepanikan investor asing yang keluar secara massal, nilai tukar mata uang melonjak ke level krisis keuangan global, dan harga saham terus melemah dari hari ke hari. Menanggapi hal ini, komandan ekonomi sekaligus Wakil Perdana Menteri merangkap Menteri Ekonomi dan Keuangan, Choi Sang-mok, terus menekankan 'fundamental' ekonomi Korea dan berfokus untuk meminimalkan dampak kekacauan politik terhadap perekonomian.
Sebenarnya, situasi saat ini jauh lebih baik dibandingkan krisis ekonomi masa lalu, baik dari segi cadangan devisa, rasio utang luar negeri jangka pendek, maupun peringkat kredit nasional. Namun, muncul kekhawatiran bahwa jika kekacauan politik terkait pemakzulan Presiden Yoon terus berlanjut, Korea bisa mengalami penurunan peringkat kredit nasional seperti yang terjadi di Prancis atau terperosok ke dalam krisis ekonomi akibat penurunan tingkat pertumbuhan ekonomi.
Dalam 'Pertemuan Masalah Makroekonomi dan Keuangan' yang diadakan di Federasi Bank pada tanggal 10, Wakil PM Choi Sang-mok menyatakan, "Kondisi pasar saat ini agak berlebihan dibandingkan dengan fundamental ekonomi dan kesehatan eksternal kita yang kuat." Secara khusus, ia menekankan kapasitas respons yang cukup dengan menunjuk pada cadangan devisa Korea yang merupakan terbesar ke-9 di dunia di tengah ketidakpastian nilai tukar akibat pelarian investor asing. Pada tanggal 18, dalam konferensi pers gabungan bersama Menteri Luar Negeri di Press Center, ia mengatakan, "Kami akan fokus pada pengelolaan kredibilitas eksternal, terus menjalankan sistem pemantauan pasar keuangan dan valuta asing selama 24 jam, memperkuat insentif bagi investasi asing, serta meningkatkan pemahaman komunitas internasional terhadap fundamental ekonomi Korea melalui seminar ekonomi Korea."
Alasan Wakil PM Choi terus menekankan 'fundamental yang kuat' adalah karena penilaian bahwa pergerakan pasar keuangan saat ini tampak terlalu tidak stabil dibandingkan dengan kondisi ekonomi Korea yang sebenarnya. Jika melihat indikator kesehatan eksternal Korea, situasinya relatif lebih stabil dibandingkan saat krisis masa lalu.
Pada kuartal pertama tahun 1997, saat krisis valuta asing membawa negara ke ambang kebangkrutan, cadangan devisa hanya sebesar 29,1 miliar dolar AS, sementara utang luar negeri mencapai 153 miliar dolar AS. Dari utang tersebut, utang jangka pendek mencapai 74,2 miliar dolar AS, dengan rasio utang luar negeri jangka pendek mencapai 48,5%. Rasio utang jangka pendek terhadap cadangan devisa juga mencapai 351,0%. Artinya, negara tidak memiliki kemampuan untuk melunasi utang yang jatuh tempo dengan cepat.
Akibatnya, peringkat kredit nasional yang dinilai oleh tiga lembaga pemeringkat kredit dunia turun drastis. Moody's menurunkan peringkat kredit Korea dari A1 ke A3 pada November 1997, kemudian berlanjut menurunkan ke Baa2 dan Ba1 pada bulan Desember. S&P juga menurunkan peringkat dari AA- ke A+ pada Oktober 1997, lalu ke A- pada November. Kemudian pada bulan Desember, peringkat kembali diturunkan secara berturut-turut menjadi BBB- dan B+. Fitch juga menurunkan peringkat dari A+ ke A pada November 1997, kemudian ke BBB- dan B- pada bulan Desember.
Pada tahun 2008 saat krisis keuangan global terjadi, cadangan devisa memang meningkat, namun kekhawatiran muncul karena tingginya porsi utang jangka pendek. Pada kuartal keempat 2008, cadangan devisa tercatat sebesar 201,2 miliar dolar AS, meningkat sekitar 7 kali lipat dibandingkan krisis 1997. Namun, porsi utang jangka pendek terhadap total utang luar negeri mencapai 47,2%, melampaui level 30% yang dijaga sejak krisis nasional. Selain itu, rasio utang jangka pendek terhadap cadangan devisa juga mencapai 74,0%, lebih tinggi dari kisaran normal 30-40%. Meskipun ada kekhawatiran akan terulangnya krisis, untungnya kesepakatan swap mata uang dengan Amerika Serikat mencegah hal tersebut. Berkat itu, peringkat kredit dari 3 lembaga besar tetap terjaga.
Pada kuartal pertama 2020, ketika dampak ekonomi akibat COVID-19 mulai terasa, porsi utang jangka pendek kembali menjadi masalah. Cadangan devisa sebesar 400,2 miliar dolar AS, dua kali lipat dibanding saat krisis keuangan global. Namun, seiring meningkatnya utang jangka pendek, porsi utang jangka pendek terhadap utang luar negeri naik dari 28,8% pada kuartal keempat 2019 menjadi 30,9% pada kuartal pertama 2020. Rasio utang jangka pendek terhadap cadangan devisa juga naik dari 33,1% menjadi 38,0% pada periode yang sama. Meski begitu, situasi teratasi tanpa masalah besar berkat swap mata uang dengan AS, dan peringkat kredit dari 3 lembaga besar pun tetap bertahan.
Situasi saat ini, yang menghadapi darurat militer dan pemakzulan Presiden Yoon Suk-yeol, menunjukkan indikator kesehatan eksternal yang sedikit lebih baik dibandingkan krisis masa lalu. Hingga akhir November, cadangan devisa tercatat sebesar 415,4 miliar dolar AS, dan porsi utang jangka pendek terhadap total utang luar negeri per kuartal ketiga hanya 22,6%. Rasio utang jangka pendek terhadap cadangan devisa juga tetap terjaga rendah di angka 37,8% dibandingkan masa lalu.
Seorang narasumber dari dunia ekonomi menyatakan, "Indikator kesehatan eksternal saat ini memang lebih baik dibandingkan saat krisis sebelumnya," namun ia mengingatkan, "Jika kekacauan politik akibat perselisihan antarpartai terkait pemakzulan Presiden Yoon berkepanjangan, kecemasan investor asing akan meningkat, yang dapat menyebabkan nilai tukar melonjak lebih tinggi. Selain itu, proyeksi pertumbuhan ekonomi yang turun ke level 1% dapat anjlok ke level 0%, yang bisa menyebabkan ekonomi memburuk secara drastis."