[비즈한국] Minat terhadap layanan transfer aset fisik (in-kind) dana pensiun kini semakin meningkat. Transfer fisik dana pensiun adalah layanan yang memungkinkan peserta dana pensiun untuk berpindah ke lembaga keuangan (penyedia jasa) lain tanpa harus melikuidasi produk yang sudah dimiliki. Layanan ini resmi diberlakukan mulai 31 Oktober. Di tengah langkah bank dan perusahaan sekuritas dalam berebut nasabah, perhatian tertuju pada ke mana akumulasi dana sebesar 400 triliun won tersebut akan berpindah.
Layanan transfer fisik dana pensiun ini merupakan bagian dari rencana reformasi dana pensiun pemerintahan Yoon Suk-yeol. Tujuannya adalah untuk mendorong persaingan antar penyedia jasa dan meningkatkan imbal hasil dana pensiun. Sebelumnya, jika peserta ingin memindahkan rekening dana pensiun ke penyedia lain, mereka harus melikuidasi produk yang sudah dimiliki menjadi uang tunai, lalu mendaftar kembali di penyedia baru. Dalam proses ini, peserta sering kali menanggung biaya pembatalan atau mengalami kerugian, namun dengan adanya layanan ini, pemindahan dapat dilakukan tanpa biaya tambahan.
Untuk melakukan transfer fisik dana pensiun, terdapat dua syarat utama yang harus dipenuhi. Pertama, transfer hanya bisa dilakukan dalam jenis skema yang sama, yaitu antara skema Imbalan Pasti (DB), Iuran Pasti (DC), atau Dana Pensiun Perorangan (IRP). Untuk jenis DB dan DC, baik perusahaan pengirim maupun penerima harus memiliki kontrak dana pensiun dengan pemberi kerja. Kedua, penyedia jasa tujuan harus menyediakan produk yang dikelola oleh nasabah tersebut. Khusus untuk jenis DC dan IRP perorangan, transfer hanya dapat dilakukan secara penuh, sehingga produk yang tidak dikelola oleh penyedia jasa penerima harus dicairkan menjadi uang tunai.
Terdapat 37 penyedia jasa, termasuk bank, perusahaan sekuritas, dan perusahaan asuransi, yang menyediakan layanan transfer fisik mulai 31 Oktober. Meskipun target awal mencakup 44 perusahaan, 7 perusahaan (Busan Bank, Gyeongnam Bank, Samsung Life Insurance032830, Hana Securities, Gwangju Bank, iM Bank, iM Securities) belum dapat memulainya karena kendala sistem komputerisasi.
Persaingan dalam menarik dana pensiun ini terbentuk dalam pola bank versus perusahaan sekuritas. Hal ini dikarenakan produk yang memenuhi syarat untuk transfer fisik terbatas, dan banyak perusahaan asuransi yang tidak menawarkan produk tersebut. Produk yang dapat ditransfer meliputi produk penjaminan pokok seperti deposito, GIC (Guaranteed Interest Contract), ELB/DLB (Equity/Derivative Linked Bonds), reksa dana publik (kecuali Money Market Fund), ETF (Exchange Traded Fund), serta surat utang.
Produk yang tidak dapat ditransfer dibedakan berdasarkan jenis kontrak dan karakteristiknya. Kontrak pengelolaan aset berbentuk asuransi dan kontrak "unbundled" (di mana pengelola operasional dan pengelola aset ditunjuk ke penyedia berbeda) tidak dapat dialihkan. Oleh karena itu, di antara 37 penyedia, 7 perusahaan asuransi jiwa (DB, IBK, Tongyang, Shinhan, Fubon Hyundai, Hana, Heungkuk), 3 perusahaan asuransi umum (DB, Lotte, Hyundai), 2 bank (Jeonbuk, Jeju), dan 1 perusahaan sekuritas (DB) baru membangun sistem terkait penyediaan produk saja.
Berdasarkan karakteristik produk, item yang dikecualikan dari transfer fisik meliputi opsi default (pengelolaan otomatis oleh lembaga keuangan saat nasabah tidak memberikan instruksi), ekuitas, REITs, dana investasi privat, ELF (Equity Linked Fund), DLS (Derivative Linked Securities), RP (Repo), MMF, surat sanggup bayar dari lembaga keuangan, dan lain-lain. Produk dengan biaya penyediaan, reksa dana skala kecil, reksa dana dengan biaya penukaran, reksa dana yang tidak dapat ditukarkan, serta produk dalam sita jaminan juga tidak dapat dipindahkan. Karena setiap produk memiliki syarat berbeda, nasabah diwajibkan melakukan konfirmasi terlebih dahulu kepada lembaga keuangan tujuan.
Akumulasi dana pensiun terus meningkat signifikan setiap tahunnya. Dari 190 triliun won pada tahun 2018 menjadi 382 triliun won pada tahun 2023, meningkat dua kali lipat dalam lima tahun. Lebih dari 50% dana kelolaan dipegang oleh bank, sementara perusahaan sekuritas dan asuransi masing-masing mengelola sekitar 20%. Tingginya porsi bank disebabkan oleh kecenderungan peserta dana pensiun yang lebih menyukai aset aman.
Faktanya, dari total dana kelolaan, produk penjaminan pokok mendominasi sebesar 87,2% (data tahun 2023). Meskipun aman, imbal hasilnya cenderung rendah. Menurut pengumuman Otoritas Pengawas Keuangan (FSS), imbal hasil produk non-penjaminan pokok dalam satu tahun terakhir per kuartal ketiga adalah 2-3 kali lebih tinggi dibandingkan produk penjaminan. Namun, dalam investasi jangka panjang di atas 5 tahun, imbal hasil produk penjaminan dan non-penjaminan cenderung mendekati angka 2%.
Masih belum jelas apakah layanan transfer fisik ini akan membuat nasabah menjadi lebih agresif dalam pengelolaan investasi. Pandangan mengenai perubahan pasar setelah penerapan layanan ini pun beragam. Kang Seung-ho, peneliti senior di Korea Insurance Research Institute, mengatakan, "Layanan transfer fisik adalah sistem yang berfokus pada 'kontinuitas' pengelolaan dana pensiun, bukan sekadar peningkatan imbal hasil. Bukankah keuntungan akan terjaga jika kita mengelolanya secara konsisten tanpa pembatalan di tengah jalan?"
Peneliti Kang menambahkan, "Meskipun dapat mendorong persaingan antar penyedia, saya melihatnya sebagai efek samping. Ini karena produk reksa dana yang ditawarkan oleh bank, perusahaan asuransi, dan perusahaan sekuritas tidak terlalu jauh berbeda. Tentu saja, jika setiap lembaga keuangan berusaha menyediakan produk yang lebih baik untuk menarik nasabah, hal itu akan menarik minat peserta. Efek dari persaingan ini harus dilihat dalam jangka panjang."
Di sisi lain, ada analisis bahwa "Money Move" akan terjadi tergantung pada karakteristik lembaga keuangan. Nam Jae-woo, peneliti di Korea Capital Market Institute, menyatakan, "Peserta yang mempertimbangkan peningkatan imbal hasil, seperti pada jenis DC, mungkin ingin mengganti penyedia jasa mereka. Untuk produk non-penjaminan pokok, perusahaan sekuritas memang lebih unggul dibandingkan bank atau perusahaan asuransi dalam hal pengelolaan."
Peneliti Nam memprediksi, "Untuk produk berbasis kinerja, setiap penyedia memiliki penawaran produk yang berbeda. Saat ini, terlihat adanya pergerakan dari pihak bank untuk meningkatkan level produk mereka agar setara dengan perusahaan sekuritas. Layanan transfer fisik ini bisa menjadi jalan bagi perusahaan sekuritas untuk meningkatkan porsi pengelolaan dana pensiun mereka."