[비즈한국] Dengan Federal Reserve (The Fed) AS melakukan pemangkasan suku bunga acuan untuk pertama kalinya dalam empat setengah tahun, sikap seperti apa yang harus dipegang oleh para investor? The Fed mengumumkan pada tanggal 18 waktu setempat, dalam pertemuan Komite Pasar Terbuka Federal (FOMC) selama dua hari, bahwa mereka memutuskan untuk memangkas suku bunga acuan sebesar 0,5 poin persentase, dari 5,25–5,50% menjadi 4,75–5,00%. The Fed juga menurunkan proyeksi suku bunga acuan akhir tahun dalam "dot plot" dari 5,1% menjadi 4,4%. Hal ini menandakan adanya tambahan pemangkasan suku bunga sebesar 0,5 poin persentase dalam tahun ini.
Dalam pernyataannya hari itu, The Fed menilai, "Indikator-indikator terkini menunjukkan bahwa aktivitas ekonomi terus berekspansi dengan kecepatan yang solid," dan menambahkan, "Pertumbuhan lapangan kerja telah melambat, dan tingkat pengangguran meningkat, namun tetap berada di level yang rendah." Selanjutnya, meski mendiagnosis bahwa "inflasi telah menunjukkan kemajuan lebih lanjut menuju target 2% FOMC, namun masih agak tinggi," mereka menambahkan, "FOMC telah mendapatkan keyakinan yang lebih besar bahwa inflasi bergerak secara berkelanjutan menuju 2%, dan menilai bahwa risiko terhadap tujuan ketenagakerjaan dan inflasi secara umum sudah seimbang."
Pasar saham AS, yang tidak menunjukkan pergerakan berarti setelah pengumuman 'Big Cut' dari The Fed, justru menguat pada tanggal 19, sehari setelah pemangkasan, karena persepsi bahwa ini adalah 'pemangkasan asuransi'. Mengingat sebagian besar pakar awalnya memperkirakan 'pemangkasan 0,25%', pasar menganalisis 'Big Cut' (pemangkasan 0,5 poin persentase) dari The Fed sebagai langkah preventif untuk mengantisipasi perlambatan ketenagakerjaan.
Heo Gyeong-hwan, peneliti di Eugene Investment & Securities, menganalisis, "Tindakan The Fed yang mengubah arah kebijakan moneter setelah 30 bulan tergolong berani, namun pernyataan The Fed menunjukkan upaya untuk meredam kecemasan ekonomi dan menenangkan pasar." Lee Gyeong-min, peneliti di Daishin Securities, juga menilai, "Ini menunjukkan tekad The Fed untuk mengendalikan ketidakpastian ekonomi dan ketenagakerjaan dengan memulai siklus pemangkasan suku bunga di saat inflasi mendekati target mereka."
Kesimpulannya, karena ekonomi AS tidak memburuk secara drastis dan The Fed juga optimis mengenai *soft landing*, muncul penilaian bahwa risiko penurunan harga saham akibat kekhawatiran ekonomi pasca-Big Cut ini terbatas. Peneliti Lee Gyeong-min dari Daishin Securities menjelaskan, "Ada kasus di mana siklus pemangkasan suku bunga di luar situasi resesi menjadi pendorong kenaikan yang kuat bagi pasar saham global dan aset berisiko. Tahun 1995, 1998, dan 2019 adalah contoh representatif. Meskipun saat itu pasar saham sempat terguncang di sekitar periode pemangkasan suku bunga karena kekhawatiran ekonomi dan sektor keuangan, jika mempertimbangkan cakrawala investasi 6 bulan hingga 1 tahun, harga saham naik 20–30% dari titik terendah."
Lee Jeong-hun, peneliti di Eugene Investment & Securities, juga mengatakan, "Secara historis, Big Cut dari The Fed bukanlah syarat mutlak bagi penurunan harga saham; justru seringkali penurunan harga saham yang drastis lah yang memicu Big Cut." Peneliti tersebut menambahkan, "Saat ini, pemangkasan 0,5 poin persentase dilakukan di dekat level tertinggi sepanjang masa, dan The Fed pun tidak melihat ekonomi dalam kondisi parah. Meski indikator laba melambat, tidak ada alasan bagi pemangkasan suku bunga untuk diterima sebagai sentimen negatif selama kondisi ekonomi tidak memburuk secara serius."
Namun, indeks KOSPI masih menunjukkan kinerja yang lesu meski setelah Big Cut di AS. Apa penyebabnya? Sementara pasar saham AS dan Jepang naik 2–3% dalam dua hari setelah Big Cut, indeks KOSPI hampir tidak menunjukkan perubahan. Kelesuan di pasar saham domestik disebabkan oleh aksi jual besar-besaran oleh investor asing akibat kekhawatiran terhadap kondisi industri semikonduktor. Sektor semikonduktor telah melemah sebesar 30% sejak 11 Juli.
Peneliti Lee Gyeong-min mengatakan, "Sejak 12 Juli, terjadi aksi jual oleh investor asing sebesar 12,4 triliun won di sektor semikonduktor, dan 6,7 triliun won pada bulan September. Investor asing tidak menjual keseluruhan KOSPI, melainkan fokus menjual sektor semikonduktor." Peneliti tersebut memproyeksikan, "Valuasi Samsung Electronics005930 dan SK Hynix000660 sudah mendekati level terendah secara historis. Pengumuman kinerja Micron Technology pada 26 September dan rilis pedoman kinerja Samsung Electronics pada awal Oktober akan menjadi titik baliknya."