[비즈한국] K-Bank kini semakin dekat untuk masuk ke pasar KOSPI setelah berhasil melewati seleksi pendahuluan untuk penawaran umum perdana (IPO). K-Bank tengah memacu langkah untuk melantai di bursa tahun ini seiring dengan pencapaian rekor kinerja tertinggi pada semester pertama tahun ini. IPO K-Bank juga menarik perhatian karena menjadi IPO perusahaan afiliasi KT030200 pertama dalam setahun setelah Millie's Library397880. KT telah berupaya keras melakukan IPO pada anak perusahaannya sejalan dengan transisi menjadi 'perusahaan berbasis holding', sehingga perkembangan ini terus dipantau.
K-Bank akhirnya berhasil melewati langkah pertama menuju IPO setelah upaya sebelumnya. Pada 30 Agustus, Bursa Efek Korea (KRX) mengumumkan bahwa mereka telah menyetujui seleksi pendahuluan K-Bank untuk listing di pasar saham (KOSPI). K-Bank sebelumnya pernah mengajukan seleksi pendahuluan pada Juni 2022 dan lulus pada September tahun yang sama, namun membatalkan IPO pada Februari 2023 karena pertimbangan sulitnya mendapatkan nilai valuasi yang adil akibat lesunya pasar. Pada 28 Juni tahun ini, K-Bank kembali mengajukan seleksi pendahuluan dan mendapatkan persetujuan dalam waktu dua bulan.
Sebelum kembali mencoba IPO, perusahaan juga telah memperbesar skala bisnisnya. Laba bersih K-Bank yang hanya mencapai 12,8 miliar won pada 2023 melonjak menjadi 85,4 miliar won pada semester pertama 2024. Angka ini bahkan melampaui rekor laba bersih tahunan tertinggi mereka sebelumnya (83,6 miliar won pada 2022). Hingga semester pertama, bank ini memiliki 11,47 juta nasabah, dengan saldo simpanan mencapai 21,85 triliun won dan saldo pinjaman sebesar 15,67 triliun won. K-Bank menargetkan untuk melantai di bursa tahun ini dengan memanfaatkan momentum tersebut.
Upaya IPO K-Bank ini menarik perhatian terkait ambisi induk usahanya, KT, untuk bertransformasi menjadi 'perusahaan berbasis holding'. Di bawah kepemimpinan mantan CEO Ku Hyeon-mo, KT telah mendorong transisi menjadi perusahaan holding. Mantan CEO Ku bahkan sempat menyebutkan ketertarikannya pada transisi tersebut dalam Rapat Umum Pemegang Saham Tahunan pada Maret 2022.
Namun, karena memiliki perusahaan keuangan seperti BC Card dan K-Bank, KT tidak dapat menjadi perusahaan holding secara hukum sesuai dengan prinsip pemisahan antara modal keuangan dan modal industri (dilarang memiliki atau mengendalikan industri lintas sektor) berdasarkan Undang-Undang Perdagangan Adil. Inilah alasan mengapa mereka menggunakan istilah 'perusahaan berbasis holding'. Melalui restrukturisasi, anak perusahaan dipisahkan berdasarkan unit bisnis, dan KT berperan mengelola perusahaan-perusahaan tersebut. Faktanya, selama masa jabatan mantan CEO Ku, KT melakukan pemisahan atau penggabungan anak perusahaan di sektor media/konten (Studio Genie), keuangan (BC Card), serta Pusat Data Internet (IDC) dan cloud (KT Cloud).
KT berupaya bertransformasi menjadi perusahaan berbasis holding untuk meningkatkan nilai perusahaan. Harga saham KT selama ini dinilai undervalued karena struktur tata kelola perusahaan yang dianggap sebagai 'perusahaan tanpa pemilik' (kepemilikan tersebar). Langkah mendorong IPO untuk K-Bank dan Millie's Library juga bertujuan untuk mendapatkan valuasi nilai anak perusahaan. Selain itu, langkah ini diharapkan mampu mengelola anak perusahaan secara efisien dan memajukan bisnis baru.
Hingga semester pertama, KT memiliki 49 anak perusahaan, di mana 9 di antaranya (KT, Skylife053210, KTcs058850, KTis, KT Alpha, Nasmedia, PlayD, Genie Music, Initech) adalah perusahaan publik. Millie's Library, yang pemegang saham terbesarnya adalah cucu perusahaan KT yaitu Genie Music, juga telah masuk ke pasar KOSDAQ. Selain itu, anak perusahaan lain seperti BC Card dan KT Studio Genie juga disebut-sebut sebagai kandidat IPO berikutnya.
Namun, sejak mantan CEO Ku gagal memperpanjang masa jabatannya, diskusi mengenai perusahaan berbasis holding ini meredup. Setelah lima bulan kekosongan kepemimpinan, CEO Kim Young-seop menjabat sebagai pemimpin baru pada 30 Agustus 2023. Namun, alih-alih menghapus jejak pendahulunya, tidak terlihat pergerakan lebih lanjut mengenai pemisahan anak perusahaan atau penataan kembali unit bisnis baru.
Setelah melewati berbagai rintangan, K-Bank kini bersiap untuk IPO, namun kekhawatiran mengenai harga saham tetap ada di tengah situasi pasar yang telah berubah. Salah satu afiliasi KT yang sebelumnya melakukan IPO, Millie's Library, gagal mempertahankan performa harga sahamnya meskipun telah menyesuaikan skala penawarannya.
Millie's Library menurunkan rentang harga penawaran dari 21.500-25.000 won pada 2022 menjadi 20.000-23.000 won pada 2023. Jumlah saham yang ditawarkan juga dikurangi dari 2 juta menjadi 1,5 juta saham saat melantai di pasar KOSDAQ pada 27 September 2023, di mana saham tersebut sempat mencatat 'ttasang' (harga perdana dua kali lipat dari harga penawaran, lalu mencapai batas atas). Namun, setelah itu harga saham terus merosot. Per tanggal 4, harga sahamnya berada di angka 15.120 won, turun lebih dari 34% dibanding harga penawaran (23.000 won). Selain Millie's Library, harga saham anak perusahaan KT lainnya juga menunjukkan tren penurunan.
Masalah lain adalah kinerja harga saham Kakao Bank323410 yang merupakan pembanding di industri sejenis, yang saat ini sedang lesu. Kakao Bank adalah yang terbesar di antara tiga bank internet dan laba bersihnya terus meningkat setiap tahun, namun harga sahamnya kini turun ke kisaran 20.000 won, atau setengah dari harga penawaran (39.000 won). Bahkan dengan mempertimbangkan risiko induk perusahaan dan pemiliknya, penurunan ini dinilai cukup parah.
Hal ini kontras dengan kenaikan harga saham holding keuangan dan bank yang signifikan tahun ini berkat program peningkatan nilai perusahaan (value-up). Jung Jun-seop, peneliti di NH Investment & Securities, menganalisis, "Di pasar saham, preferensi terhadap perusahaan platform melemah, sementara saham bank tradisional terus menguat."
Kritik juga ditujukan pada hubungan 'aliansi darah' dengan bursa aset kripto Upbit. Menurut kantor anggota parlemen Partai Demokrat, Min Byung-duk, pada 2023, setengah (49,8%) nasabah K-Bank memiliki akun Upbit, yang menunjukkan dampak besar terhadap perolehan jumlah nasabah. Porsi simpanan Upbit dalam total simpanan K-Bank mencapai 20%. Seorang pelaku industri keuangan berkomentar, "K-Bank tumbuh berkat kerja sama dengan Upbit, namun ketergantungan yang besar menjadi risiko dalam jangka panjang," seraya menambahkan, "Harga saham K-Bank ke depannya bisa sangat dipengaruhi oleh kondisi pasar aset kripto."