[비즈한국] Minat pasar terhadap 'Program Value-Up' untuk mengatasi fenomena undervalue di bursa saham domestik, atau yang dikenal dengan 'Korea Discount', kini meningkat seiring dengan partisipasi perusahaan-perusahaan besar seperti Hyundai Motor005380 dan LG003550. Hyundai Motor mengumumkan rencana penerapan Value-Up pada acara '2024 CEO Investor Day' tanggal 28 bulan lalu. Inti dari rencana tersebut adalah meningkatkan dividen sebesar 25% selama 3 tahun ke depan, serta membeli saham treasuri senilai sekitar 4 triliun won dan melakukan pembatalan (burn) atas sebagian saham tersebut. Hyundai Motor juga mengubah target rasio dividen sebelumnya (25%) menjadi target total shareholder return (TSR) sebesar 35%. Mereka juga menetapkan target untuk meningkatkan Return on Equity (ROE) dari rata-rata 3 tahun saat ini di level 9–10% menjadi rata-rata 11–12% pada periode 2025–2027, serta mencapai margin laba operasional di atas 10% pada tahun 2030.
Pasar memberikan penilaian bahwa rencana Hyundai Motor berada di atas ekspektasi. Lee Jae-il, peneliti di Eugene Investment & Securities mengatakan, "Selama ini ada kekhawatiran pasar bahwa investasi masa depan atau kebijakan pengembalian pemegang saham yang diharapkan mungkin menyusut karena ketidakpastian eksternal jangka pendek, namun kini momentum untuk pembalikan kenaikan harga saham Hyundai Motor telah terbentuk." Lee Hyun-soo, peneliti di Yuanta Securities juga menilai, "Terkait program Value-Up yang paling banyak menyita perhatian pasar kali ini, mereka mengumumkan kebijakan dengan level yang lebih tinggi dari perkiraan," seraya menambahkan, "Hal ini kemungkinan akan memicu respons positif dari para investor."
LG Corp, holding dari grup LG, juga baru saja menyelesaikan akuisisi saham treasuri senilai 500 miliar won dan berencana untuk menyusun rencana peningkatan nilai perusahaan, termasuk hal tersebut, untuk diumumkan pada kuartal keempat tahun ini. Selain itu, mereka memutuskan untuk melakukan pembelian saham LG Electronics066570 dan LG Chem051910 senilai 500 miliar won di bursa mulai 1 November. Jika perusahaan holding mengakuisisi saham anak perusahaan, jumlah saham yang beredar akan berkurang sehingga memberikan efek peningkatan nilai per saham.
Oleh karena itu, kalangan sekuritas menyarankan bahwa bulan ini adalah waktu yang tepat untuk memperhatikan perusahaan yang terkait dengan program Value-Up. Bursa Efek Korea (KRX) dijadwalkan akan mengumumkan Indeks Value-Up bulan ini, dan ETF yang mengikuti indeks tersebut juga rencananya akan dirilis dalam tahun ini.
Indikator yang diperkirakan akan dipertimbangkan dalam pemilihan konstituen Indeks Value-Up adalah Return on Equity (ROE), Price-to-Book Ratio (PBR), dan pengembalian pemegang saham (dividen tunai・saham treasuri). Lee Seung-woong, peneliti di Yuanta Securities mengatakan, "Mengingat program Value-Up mengacu pada Jepang, kemungkinan besar indeks ini akan merujuk pada indeks JPX Prime 150." Indeks tersebut memilih konstituen berdasarkan kinerja keuangan dan penilaian pasar (PBR) dari 500 perusahaan dengan kapitalisasi pasar terbesar. Peneliti Lee memperkirakan, "Jika Indeks Value-Up dirilis dalam dua bagian, maka akan terdiri dari perusahaan unggul yang memenuhi semua syarat dan perusahaan prospektif yang memenuhi sebagian syarat."
Meskipun pasar saham terlihat telah pulih dari penurunan tajam pada tanggal 5 bulan lalu, bursa saham masih menunjukkan pergerakan yang terbatas. Jo Chang-min, peneliti di Yuanta Securities mengungkapkan, "Meskipun Ketua Federal Reserve Jerome Powell memberikan sinyal kuat mengenai penurunan suku bunga acuan pada pertemuan Jackson Hole, pasar belum juga mendapatkan momentum," dan menunjuk kekhawatiran terhadap kinerja Nvidia sebagai alasan utamanya. Analisis menyebutkan bahwa bursa domestik yang memiliki porsi saham semikonduktor tinggi merasa semakin waspada.
Dengan menurunnya ketidakpastian terkait penurunan suku bunga acuan, seharusnya minat pasar beralih ke fundamental perusahaan, namun dalam situasi saat ini hal itu terlihat sulit. Pasalnya, keraguan terhadap laba perusahaan pada paruh kedua tahun ini terus berlanjut. Peneliti Jo Chang-min menjelaskan, "Meskipun perkiraan untuk kuartal ketiga terus direvisi naik karena kejutan laba (earning surprise) selama dua kuartal berturut-turut, jumlah sektor yang mengalami revisi naik semakin berkurang, sehingga revisi naik dari segelintir sektor saja yang mendorong perkiraan pasar secara keseluruhan."
Pada akhirnya, di tengah pergerakan terbatas bursa saham domestik yang diperkirakan akan berlanjut untuk sementara waktu, muncul saran bahwa investasi terkait program Value-Up bisa menjadi alternatif saat ini. Noh Dong-kil, peneliti di Shinhan Securities mengatakan, "Sektor yang memiliki kapasitas pengembalian pemegang saham yang relatif besar dan sedang berupaya keras adalah perbankan, sekuritas, hotel・rekreasi, media, telekomunikasi, logam non-ferro, dan barang konsumsi primer, sedangkan sektor yang memiliki kapasitas pengembalian pemegang saham besar dan masih memiliki ruang perbaikan adalah otomotif serta kosmetik・pakaian."