[비즈한국] Dalam drama tvN 'Start-Up' yang berakhir tahun lalu, terdapat sebuah adegan yang menarik. 'Samsan Tech', startup berbasis teknologi kecerdasan buatan (AI) yang didirikan oleh tokoh utama Nam Joo-hyuk bersama rekan-rekannya, awalnya tidak dilirik oleh investor mana pun. Setelah Samsan Tech memenangkan tempat pertama dalam kompetisi pengenalan gambar AI dunia, para investor berbondong-bondong mendatangi kantor mereka. Namun, satu-satunya orang yang menyambut mereka hanyalah para pengembang yang menyamar sebagai investor untuk mencuri teknologi mereka.
Korea Selatan memiliki lingkungan yang relatif lebih baik bagi para pendiri untuk mendapatkan investasi dibandingkan negara lain. Menurut Korea Venture Capital Association, terdapat 165 perusahaan investasi startup yang terdaftar di dalam negeri pada tahun 2020. Jumlah dana yang dikelola mencapai 1.076. Jumlah investasi baru dan perusahaan yang menerima investasi pun terus meningkat setiap tahunnya. Meskipun suasana investasi sempat lesu tahun lalu akibat dampak COVID-19, total nilai investasi baru tercatat mencapai 4,3045 triliun won. Pada tahun yang sama, jumlah perusahaan yang menerima investasi baru adalah 2.130 perusahaan, dengan rata-rata nilai investasi sekitar 2 miliar won.
Namun, statistik saja tidak cukup untuk menggambarkan kesulitan yang dialami para CEO startup selama putaran investasi. Seorang CEO startup mengungkapkan, “Di tahap awal pendirian, kami selalu kekurangan dana. Jika tidak mendapatkan investasi di waktu yang tepat, jangankan melakukan ekspansi bisnis, kami bisa terancam bangkrut. Itulah alasan mengapa setiap pertemuan dengan analis investasi sangat berharga. Namun, saat berkeliling melakukan putaran investasi, saya menyadari ada orang-orang yang memanfaatkan situasi kami seperti ini. Situasi yang digambarkan dalam drama itu hanyalah puncak gunung es saja.”
Perusahaan Investasi Terkenal? Maka Hindarilah ‘Anak Baru’
Terdapat satu jenis analis investasi yang diwaspadai oleh banyak CEO startup. Yaitu analis investasi ‘anak baru’. Mereka tidak memiliki pengalaman investasi dan tidak memahami kondisi industri dengan baik. Singkatnya, mereka kurang pengalaman dalam segala hal. Meskipun setiap perusahaan investasi memiliki program pelatihan bagi karyawan baru, itu hanyalah teori belaka. Untuk menerapkannya, mereka pada akhirnya harus terjun ke lapangan.
Bagi para pendatang baru yang haus akan pengalaman, startup yang sangat membutuhkan investasi adalah mangsa yang empuk. CEO startup A mengatakan, “Saya dihubungi terlebih dahulu oleh perusahaan investasi ternama, sehingga dengan gembira saya menyiapkan IR (Investor Relations) dan melakukan presentasi. Namun, mungkin karena bisnis saya kurang menjanjikan atau presentasi saya kurang baik, investasi tidak terwujud.” Ia menambahkan, “Setahun kemudian, saya tidak sengaja bertemu kembali dengan analis investasi tersebut di sebuah pertemuan investor. Di sana, dia mengaku bahwa saat itu dia masih karyawan baru. Pangkatnya bahkan tidak memungkinkan untuk berpartisipasi dalam pengambilan keputusan investasi. Dia menghubungi saya hanya untuk menambah pengalamannya sendiri, terlepas dari ada tidaknya investasi.”
CEO startup lainnya, B, juga mengungkapkan, “Ada seorang analis investasi yang mendekati kami selama tiga bulan dengan alasan tertarik pada perusahaan kami. Namun, data yang dia minta terasa aneh. Dia tidak meminta data mengenai model bisnis perusahaan, melainkan data tentang kondisi industri, tren pasar, dan sejarah. Karena itu adalah permintaan dari investor, saya begadang untuk mengirimkan data tersebut. Namun, pada akhirnya investasi tidak terjadi. Tak lama kemudian, saya sadar bahwa analis investasi itu memanfaatkan saya untuk kepentingan studinya sendiri.”
Tidak Mau Investasi Tapi... Analis yang Menuntut Imbalan
Ada pula analis investasi yang mengajukan tuntutan berlebihan kepada startup yang sedang mengalami kesulitan keuangan. Metodenya beragam, mulai dari mencampuri urusan manajemen sebelum investasi dilakukan, meminta saham secara berlebihan, hingga mengharapkan diskon untuk barang atau layanan milik startup tersebut.
CEO startup C menjelaskan, “Seorang analis investasi menyarankan agar kami bergabung dengan perusahaan lain di industri yang sama jika ingin mendapatkan investasi. Karena saya pernah bercanda mengenai merger dengan CEO perusahaan tersebut, saya akhirnya mengajukan proposal merger dengan serius melalui kesempatan ini. Kami benar-benar melakukan merger dan masih menjalankan layanan tersebut hingga sekarang. Namun, mungkin karena dia tidak menyangka kami akan benar-benar melakukannya, analis investasi tersebut tampak bingung, dan pada akhirnya investasi tidak pernah terjadi.”
CEO startup D mengeluh, “Cukup banyak analis investasi yang meminta agar kami memberikan hak akses layanan dengan harga diskon dibanding anggota biasa. Ada juga kasus di mana mereka meminta produk yang sedang kami jual dengan harga murah. Mungkin karena sudah tersebar luas, ada analis investasi yang bahkan terang-terangan meminta saham. Mereka lebih tertarik pada ‘keuntungan sampingan’ daripada ‘investasi yang sesungguhnya’.”
‘Kesewenang-wenangan’ Investor yang Terpaksa Diterima... Komunitas Penilai Analis Investasi Pun Muncul
Lalu, adakah cara untuk menyingkirkan analis investasi semacam ini sejak awal? Sayangnya, para CEO startup sepakat bahwa “Pengalaman adalah satu-satunya solusi.” CEO startup A yang disebutkan tadi mengatakan, “Mustahil memiliki kemampuan tajam untuk menemukan investor yang tepat sejak awal. Kita harus mempelajarinya sendiri saat menjalani putaran investasi.” Ia menambahkan, “Sejak bertemu dengan analis investasi pemula, saya kini memeriksa dengan teliti referensi perusahaan investasi maupun analisnya. Saya fokus mempertimbangkan apakah mereka memberikan umpan balik setelah IR, seberapa cepat waktu investasinya, dan apakah ada rencana tindak lanjut setelah investasi.”
B mengatakan bahwa ia kini memeriksa kualitas dan kuantitas data yang diminta. “Dulu saya salah mengira bahwa semakin banyak data yang diminta, semakin besar kemungkinan mendapatkan investasi. Setelah bertemu hampir 100 analis investasi, saya sadar bahwa analis yang kompeten hanya meminta data yang menjadi inti masalah. Kita cukup memberikan yang terbaik kepada orang seperti itu,” ujarnya.
CEO startup D setuju dengan pendapat B, namun menambahkan, “Meski begitu, hanya karena mereka meminta banyak data, bukan berarti kita bisa sepenuhnya mengabaikan analis tersebut. Sekalipun saya merasa, ‘Ah, dia anak baru. Saya terjebak,’ saya tetap harus menunjukkan kesopanan. Karena jika ingin mengembangkan bisnis, saya butuh dana investasi, selain itu industri ini sangat sempit sehingga kabar cepat sekali menyebar.”
Ia melanjutkan dengan nada getir, “Hal yang sama berlaku untuk permintaan imbalan. Dulu saya menuruti semua permintaan mereka seolah menyerahkan segalanya karena takut penolakan akan menyebabkan kegagalan investasi. Namun belakangan ini, saya hanya memenuhi permintaan mereka jika dana investasi benar-benar cair. Demi investasi lanjutan, tidak ada pilihan lain. Akhirnya, semuanya kembali pada pengalaman.”
Menanggapi realitas ini, sebuah situs komunitas bernama ‘Nugu Money’ muncul. Nugu Money adalah situs yang lahir untuk mengatasi ketimpangan informasi antara pendiri startup dan perusahaan investasi. Para pendiri dapat meninggalkan ulasan mengenai investor di situs ini. Situs ini dibuat dengan tujuan untuk menyaring perusahaan atau analis investasi yang buruk dengan memanfaatkan kecerdasan kolektif.
CEO startup D mengatakan, “Meski tidak bisa dipercaya 100 persen karena setiap CEO memiliki sudut pandang berbeda, ceritanya akan lain jika kritik atau pujian yang sama terus diarahkan kepada seorang analis investasi tertentu. Itulah daya tarik dari kecerdasan kolektif. Saya rasa ini akan cukup membantu bagi calon pendiri startup untuk mencari tahu tentang perusahaan atau analis investasi sebelum benar-benar menjalin kerja sama.”