[비즈한국] Krafton, perusahaan pengembang game di balik kesuksesan game tembak-menembak orang pertama (FPS) Battlegrounds (PUBG), resmi memulai proses penawaran umum perdana (IPO) dengan mengajukan tinjauan awal untuk pencatatan saham di Bursa Efek Korea pada tanggal 8. Sebelum pengumuman tersebut, pasar sudah sangat antusias. Harga saham Krafton yang sebelumnya diperdagangkan di bawah 2 juta won melonjak hingga sekitar 2,5 juta won di pasar luar bursa (OTC). Harga saham perusahaan publik yang berinvestasi di Krafton, seperti Neptune217270, juga ikut melesat.
Ekspektasi terhadap Krafton cukup tinggi, bahkan bergerak lebih cepat daripada prediksi yang menyebutkan perusahaan akan melantai di bursa pada akhir tahun ini. Ini merupakan salah satu IPO terbesar tahun ini. Karena PUBG adalah salah satu game dengan pangsa pasar tertinggi di warnet (PC bang), Krafton diakui memiliki nilai setara dengan Nexon, NCSoft036570, dan Netmarble251270. Bahkan, nilai kapitalisasi pasarnya saat ini sudah melebihi 20 triliun won, dan pasar memperkirakan valuasinya berada di kisaran 20 hingga 30 triliun won.
Dunia investasi menjelaskan bahwa penting untuk memperhatikan fakta bahwa sebagian besar saham lama Krafton dimiliki oleh VC (Venture Capital). Bahkan setelah terdaftar di bursa, skala penawaran umum diperkirakan hanya mencapai level 10%, yang semakin mendorong nilai jual Krafton. Namun, ketergantungan pada satu game, yaitu PUBG, menjadi poin risiko tersendiri. Mempertimbangkan hal ini, Krafton berencana untuk merilis 'PUBG: New State' tahun ini guna menargetkan pasar Amerika Utara dan pasar lainnya.
Lonjakan Pendapatan dan Laba Operasional… Valuasi Diprediksi Capai 30 Triliun Won
Krafton adalah perusahaan pengembangan game yang berawal dari Bluehole yang didirikan pada tahun 2007. Perusahaan ini menunjukkan eksistensinya ketika anak perusahaannya, PUBG, meluncurkan game tembak-menembak daring 'Battlegrounds' pada tahun 2017 yang mendapatkan popularitas besar di seluruh dunia. Keberhasilan PUBG Mobile khususnya telah membawa hasil kinerja yang luar biasa.
Tahun lalu, pendapatan konsolidasi Krafton mencapai 1,6704 triliun won dengan laba operasional sebesar 773,9 miliar won. Laba operasional ini menempati posisi ketiga setelah Nexon (1,1907 triliun won) dan NCSoft (824,8 miliar won), serta lebih dari dua kali lipat dibandingkan Netmarble (272 miliar won).
Meskipun awalnya diperkirakan akan melantai di bursa pada tahun ini, Krafton mulai bergerak lebih cepat. Dengan mengajukan tinjauan awal ke Bursa Efek Korea pada tanggal 8 lalu, proses IPO pun berjalan. Mempertimbangkan jadwal tinjauan awal yang harus diselesaikan dalam waktu 45 hari, mereka diperkirakan akan memulai penawaran saham paling lambat bulan Juli hingga Agustus.
Antusiasme terhadap Krafton di pasar OTC sangat besar. Berdasarkan data situs perdagangan luar bursa 38 Communication per sore tanggal 9, saham tersebut diperdagangkan di harga 2,35 juta won per lembar, naik 50 ribu won (2,17%) dari hari perdagangan sebelumnya. Angka ini melonjak tajam mengingat pada awal Maret harganya masih berada di kisaran 1,8 juta won. Di situs 38 Communication, sering terlihat komentar seperti, "Bahkan jika Anda bersedia membeli di harga 2,5 juta won, penjual tiba-tiba berubah pikiran dan tidak mau menjual, jadi harga transaksi sebenarnya harus dianggap berada di level 2,6 juta hingga 2,7 juta won." Kapitalisasi pasar Krafton di pasar luar bursa sudah melampaui 20 triliun won, dan ada ekspektasi kuat di dunia investasi bahwa "bisa melampaui 30 triliun won." Hal ini dengan mudah melampaui Kakao Games (kisaran 4 triliun won) yang memicu tren pendaftaran IPO tahun lalu.
Secara alami, harga saham perusahaan yang memegang saham Krafton seperti Neptune dan AJU IB Investment027360 juga ikut naik. Neptune, yang setahun lalu pada April tahun lalu diperdagangkan di level 5.000 won, kini berada di kisaran 28.000 won, sementara AJU IB Investment yang dulu di level 1.100 won kini diperdagangkan di kisaran 8.500 won. Meskipun kedua perusahaan tersebut memegang kurang dari 5% saham Krafton, hal ini dinilai mencerminkan ekspektasi pasar yang tinggi.
Kepemilikan Mayoritas Saham Lama oleh VC Menjadi Kunci
Dunia investasi menjelaskan bahwa penting untuk memperhatikan bahwa sebagian besar saham lama Krafton dimiliki oleh VC dan perusahaan pengelola lainnya. Artinya, mungkin tidak akan banyak volume saham yang tersedia untuk diperdagangkan segera setelah melantai di bursa.
Saat ini, pemegang saham terbesar Krafton adalah Ketua Jang Byung-gyu dengan kepemilikan saham 16,43%. Image Frame Investment, anak perusahaan Tencent, memegang 15,52%, Belize One (dana ekuitas swasta yang didirikan bersama oleh Ketua Jang dan IMM Investment) memegang 6,47%, dan K-Net Culture Content Professional Investment Fund memegang 5,38%. Selain itu, jumlah saham yang tersedia untuk diperdagangkan oleh perusahaan investasi dan lainnya hanya sekitar 20%, dan skala penawaran umum yang akan dicatatkan di bursa diperkirakan hanya sekitar 10%, yang menjadi alasan meningkatnya harga OTC Krafton. Seorang pejabat dari dunia investasi menyebutkan, "Kecuali untuk penerbitan saham baru oleh IMM Investment baru-baru ini, sebagian besar saham lama adalah milik VC."
Kurangnya judul game penerus untuk PUBG merupakan tantangan yang harus diselesaikan oleh Krafton. Meskipun mereka berusaha untuk mendiversifikasi jajaran game, struktur keuntungan yang terkonsentrasi pada Battlegrounds menjadi masalah. Faktanya, selain PUBG yang menangani Battlegrounds, sebagian besar unit di bawah naungan Krafton mengalami kerugian, dan Scol, pengembang Tera M, akhirnya ditutup. Layanan PUBG Mobile yang dihentikan di India akhir tahun lalu akibat konflik antara Tiongkok dan India juga memberikan pukulan besar bagi pendapatan.
Oleh karena itu, Krafton berencana merilis 'PUBG: New State' tahun ini untuk melepaskan diri dari 'risiko satu game'. Mereka membidik pasar Amerika Utara dan Eropa, dan Krafton berencana untuk mensukseskan 'PUBG: New State' bertepatan dengan jadwal IPO mereka.
Seorang pejabat pasar perbankan investasi (IB) menjelaskan, "Dapat dipastikan bahwa di antara IPO kuartal kedua hingga ketiga tahun ini, Krafton adalah yang paling populer. Semua orang memperhatikan bagaimana pergerakan harga saham Krafton setelah terdaftar di bursa karena volume perdagangan yang mungkin terbatas."