[비즈한국] Perusahaan baja KG Steel resmi menjadi pemilik baru K-Car, platform mobil bekas langsung terbesar di Korea. Dengan grup KG yang memiliki produsen mobil KG Mobility (KGM) sebagai anak perusahaan, langkah mengakuisisi perusahaan mobil bekas melalui perusahaan baja—bukan perusahaan otomotif—menjadi sorotan.
Grup KG menjelaskan bahwa daripada membebani KG Mobility yang membutuhkan investasi pertumbuhan, memiliki K-Car melalui KG Steel yang secara finansial lebih stabil adalah pilihan yang lebih menguntungkan bagi efisiensi modal grup secara keseluruhan. Dengan selesainya proses akuisisi, struktur bisnis mobilitas Grup KG kini terlihat jelas: manufaktur dikelola oleh KG Mobility, distribusi mobil bekas oleh K-Car, dan keuangan otomotif oleh afiliasi KG Inicis.
Pada 31 Agustus, KG Steel telah menyelesaikan pembayaran sisa dana untuk mengakuisisi 25.632.810 saham K-Car dari Hahn & Co. Auto Service Holdings. Saham yang diambil alih mencapai 52,50% dengan total nilai akuisisi sebesar 394,61 miliar won. Setelah membayar uang muka sekitar 37,5 miliar won pada 1 April, KG Steel melunasi sisa pembayaran sekitar 357,1 miliar won pada 31 Agustus. Proses perubahan pemegang saham pengendali ini selesai sekitar lima bulan setelah penandatanganan perjanjian jual beli saham pada akhir Maret. Seiring dengan masuknya ke dalam Grup KG, K-Car mengubah nama perusahaannya menjadi ‘KG Mobility Platform’.
Struktur kesepakatan awalnya berbeda dari yang sekarang. Pada 31 Maret, KG Steel sempat berencana mengakuisisi seluruh 72,19% saham K-Car (35.245.670 saham) milik Hahn & Co. Auto Service Holdings senilai sekitar 550 miliar won. Namun, pada 21 April, posisi pembeli untuk 19,69% saham (9.612.860 saham) dialihkan kepada Cactus Private Equity. Selanjutnya, pada 25 Juni, Cactus PE mengalihkan posisi tersebut kepada K-Mobility Value Up, sebuah perusahaan tujuan investasi. Pada akhirnya, KG Steel menurunkan beban akuisisi dengan hanya membeli langsung 52,5% saham yang cukup untuk mengamankan kendali manajemen K-Car.
Alasan KG Steel Mengambil Alih K-Car, Bukan KG Mobility
Poin yang menarik adalah mengapa KG Steel yang menjadi pemegang saham pengendali, bukan KG Mobility yang secara bisnis paling dekat dengan K-Car. Bisnis utama KG Steel adalah industri baja yang memproduksi dan menjual lembaran baja canai dingin, baja galvanis, dan baja warna. Sebaliknya, KG Mobility adalah produsen mobil utuh. Jika dilihat dari keterkaitan bisnis langsung seperti pembelian dan penjualan mobil bekas, mobil bekas bersertifikat, dan bisnis penyewaan mobil, sebenarnya lebih wajar jika KG Mobility yang menjadi pihak pengakuisisi.
Kwak Jae-sun, Ketua Grup KG, menjelaskan struktur akuisisi ini secara langsung dalam sebuah konferensi pers pada bulan Juni. Ia menyatakan bahwa karena KG Mobility masih memiliki banyak area yang membutuhkan investasi ke depannya, kepemilikan K-Car oleh KG Steel lebih tepat dari sisi efisiensi seluruh grup dibandingkan jika dipegang langsung oleh KG Mobility. Penjelasannya, KG Mobility adalah perusahaan yang terus membutuhkan suntikan modal untuk tumbuh, sedangkan KG Steel memiliki profitabilitas dan struktur keuangan yang relatif stabil, sehingga lebih cocok untuk memegang aset penghasil kas.
KG Mobility memang dijadwalkan menerima investasi pertumbuhan yang tidak sedikit. Berdasarkan rencana jangka menengah hingga panjang yang diumumkan Grup KG pada bulan Juni, KG Mobility berencana meluncurkan tujuh jenis mobil ramah lingkungan secara bertahap hingga tahun 2030, termasuk mobil listrik (EV), hibrida (HEV), dan plug-in hybrid (PHEV). Mereka juga menargetkan penjualan tahunan 200.000 unit, pendapatan lebih dari 10 triliun won, dan margin laba operasional di atas 5% pada 2030 dengan memperluas bisnis KD (perakitan komponen) di Timur Tengah dan Asia Tenggara. Bagi Grup KG, memilih untuk menggunakan dana KG Mobility demi mobil baru, elektrifikasi, dan bisnis luar negeri adalah prioritas dibandingkan mengikat dana tersebut untuk mengakuisisi perusahaan mobil bekas.
Di sisi lain, KG Steel secara konsisten menghasilkan kas dari bisnis utamanya. Tahun lalu, KG Steel mencatat pendapatan sebesar 2,9264 triliun won, laba operasional 133,5 miliar won, dan laba bersih 119,4 miliar won (berdasarkan laporan keuangan terpisah). Pada kuartal kedua tahun ini, perusahaan mencatat pendapatan konsolidasi sebesar 896,4 miliar won dan laba operasional 431 miliar won, masing-masing naik 11,3% dan 16,9% dibandingkan periode yang sama tahun lalu. Porsi ekspor pada kuartal kedua mencapai 53,1%, yang merupakan angka tertinggi sejak perusahaan didirikan.
Namun, nilai akuisisi K-Car sebesar 394,6 miliar won bukanlah jumlah yang kecil bagi KG Steel. Berdasarkan laporan keuangan konsolidasi akhir tahun 2025, total aset KG Steel adalah 3,1007 triliun won dengan ekuitas sebesar 2,0554 triliun won. Nilai akuisisi K-Car ini setara dengan 12,73% dari total aset dan 19,20% dari ekuitas perusahaan. Angka ini juga lebih dari tiga kali lipat laba bersih terpisah yang diperoleh KG Steel tahun lalu.
Menjelang akuisisi K-Car, KG Steel mencairkan aset yang dimilikinya. Pada bulan Juni, perusahaan menjual 6,5 juta saham yang diperoleh dari konversi obligasi konversi (CB) Taihan Cable & Solution melalui transaksi blok di luar jam bursa. Harga penjualan per saham adalah 38.962 won dengan total nilai penjualan sebesar 253,253 miliar won. KG Steel menyatakan tujuan penjualan tersebut adalah untuk efisiensi aset dan mengamankan dana investasi pertumbuhan masa depan. Pasar menginterpretasikan ini sebagai langkah untuk mengamankan kas dalam jumlah besar menjelang akuisisi K-Car.
Mereka juga menggunakan pinjaman akuisisi. Pada bulan Juli, KG Steel mengumumkan struktur peminjaman total 100 miliar won dari KB Securities (67 miliar won), KDB Capital (26 miliar won), dan SBI Savings Bank (7 miliar won) untuk akuisisi K-Car. Jangka waktu pinjaman adalah 5 tahun sejak penarikan pertama. Sebagian saham K-Car yang diakuisisi KG Steel, yakni sebanyak 19.225.720 saham beserta rekening efek terkait, dijadikan sebagai jaminan. Jika digabungkan dengan 253,3 miliar won dari penjualan saham Taihan Cable & Solution serta 100 miliar won dari pinjaman akuisisi, dana tersebut mencakup hampir seluruh biaya akuisisi K-Car sebesar 394,6 miliar won.
K-Car, yang diakuisisi dengan menanggung beban tersebut, merupakan perusahaan dengan kemampuan menghasilkan kas yang terbukti. K-Car mencatat pendapatan 2,4388 triliun won dan laba operasional 76 miliar won pada tahun 2025. Angka ini meningkat masing-masing 6,0% dan 11,5% dibanding tahun sebelumnya, menjadikan pendapatan dan laba operasional tertinggi sepanjang sejarah perusahaan. Penjualan mobil bekas tahun lalu mencapai 156.290 unit dengan pangsa pasar 12,7%. Dengan KG Steel menjadi pemegang saham pengendali, kinerja K-Car ke depannya akan memengaruhi laporan keuangan konsolidasi KG Steel.
Struktur Mobilitas Grup KG: Baja, Mobil, Mobil Bekas, dan Keuangan
Bisnis keuangan mobil bekas ditempatkan di bawah afiliasi terdaftar lainnya, KG Inicis. Melalui anak perusahaannya, KG Capital Holdings, KG Inicis mengakuisisi 100% saham K-Car Capital dengan nilai akuisisi akhir sebesar 207,97885 miliar won. Strukturnya adalah KG Inicis menyuntikkan 58 miliar won ke KG Capital Holdings, dan KG Capital Holdings menggalang sisa dana akuisisi tersebut. K-Car Capital tahun lalu mencatat aset sebesar 745,6 miliar won dan laba bersih sebesar 13,1 miliar won.
Pada akhirnya, total dana akuisisi yang disuntikkan afiliasi Grup KG ke K-Car dan K-Car Capital mencapai sekitar 602,6 miliar won. Namun, alih-alih satu perusahaan mengambil alih seluruh bisnis mobil bekas dan keuangan, grup membagi peran di mana KG Steel memegang K-Car dan afiliasi KG Inicis memegang K-Car Capital. KG Mobility, yang bertugas memproduksi mobil, dapat mencari keterkaitan bisnis tanpa harus menginvestasikan dana besar secara langsung untuk akuisisi kedua perusahaan tersebut.
Sinergi yang diharapkan Grup KG kemungkinan besar akan muncul secara paling langsung di KG Mobility. Ketua Kwak Jae-sun menjelaskan bahwa dengan menggunakan platform K-Car, mereka dapat memperluas bisnis mobil bekas bersertifikat ke semua merek, tidak hanya terbatas pada kendaraan KG Mobility. Rencananya, mereka akan memanfaatkan jaringan layanan nasional KG Mobility dalam proses komersialisasi mobil bekas, dan meningkatkan penjualan mobil KG Mobility melalui perluasan bisnis sewa dan leasing K-Car. Dalam jangka panjang, mereka juga menargetkan untuk memperluas bisnis ke platform mobil bekas internasional dengan memanfaatkan data pembelian, penjualan, dan perbaikan kendaraan yang telah dikumpulkan K-Car.
Karena alasan ini, struktur akuisisi K-Car adalah contoh pembagian peran per afiliasi di Grup KG. KG Steel menyuntikkan 394,6 miliar won dan menanggung beban pinjaman, namun sebagai imbalannya, ia menjadi pemegang saham pengendali K-Car dan menikmati kinerja serta keuntungan investasi. KG Mobility menargetkan sinergi bisnis di bidang mobil bekas bersertifikat, servis, dan penyewaan tanpa beban akuisisi langsung. Afiliasi KG Inicis menangani bisnis kredit angsuran yang diperlukan dalam proses pembelian mobil bekas. Hubungan 'Manufaktur Mobil - Distribusi Mobil Bekas - Keuangan' yang digagas Grup KG kini terwujud melalui masing-masing perusahaan publik yang berbeda.
Kunci keberhasilannya ke depan adalah bagaimana pembagian peran ini berujung pada kinerja nyata dari setiap afiliasi. Jika laba K-Car menjadi sumber pendapatan kas baru bagi KG Steel dan pada saat yang sama KG Mobility menciptakan pendapatan baru dari distribusi mobil bekas dan layanan, strategi alokasi modal yang dikemukakan Ketua Kwak Jae-sun akan semakin kuat. Sebaliknya, perlu diamati apakah biaya yang ditanggung dan manfaat yang diperoleh setiap perusahaan publik seimbang, terlepas dari sinergi di tingkat grup. Struktur yang cukup tidak biasa, di mana perusahaan baja membeli perusahaan mobil bekas dan perusahaan otomotif memanfaatkan platform tersebut, kini menjadi tantangan berikutnya bagi Grup KG untuk membuktikan hasilnya melalui angka-angka nyata.