[비즈한국] Pemerintahan Lee Jae-myung mengklasifikasikan akumulasi aset dari kenaikan harga real estat sebagai pendapatan yang tidak diperoleh dari usaha (unearned income), dan berfokus untuk mengalihkan dana yang tertanam di real estat ke pasar saham. Arah kebijakan pengalihan dana real estat ke pasar saham ini bahkan telah ditekankan berkali-kali oleh Presiden Lee secara langsung. Namun, dengan indeks KOSPI yang terus mengalami fluktuasi tajam baru-baru ini, muncul kritik bahwa pasar saham saat ini bukanlah wadah untuk membina pasar modal bagi perusahaan seperti yang didorong oleh Presiden Lee, melainkan telah menjadi arena spekulasi untuk bentuk lain dari pendapatan yang tidak diperoleh dari usaha.
Khususnya, karena investor individu yang dilanda fenomena FOMO (Fear of Missing Out) atau rasa takut ketinggalan kesempatan berbondong-bondong terjun ke investasi berbasis utang (bit-tu), jumlah orang yang mengalami kerugian akibat likuidasi paksa (penjualan paksa) oleh perusahaan sekuritas saat harga saham anjlok pun meningkat pesat. Terutama pada bulan Juni, nilai penjualan paksa ini melampaui 1 triliun won, membuat kerugian investor individu membengkak seperti bola salju. Di tengah fluktuasi yang tajam, penjualan paksa terus berlanjut hingga bulan Juli, sehingga jumlah investor ritel yang merugi di pasar saham semakin bertambah hari demi hari.
Pada tanggal 1 Juni, Presiden Lee membagikan artikel berita di X (sebelumnya Twitter) yang menyatakan bahwa 8 dari 10 laporan penggelapan pajak real estat berasal dari wilayah metropolitan, dan menulis, "Penggelapan pajak real estat tidak boleh dibiarkan lagi," serta, "Kita harus keluar dari republik pendapatan tidak berpenghasilan real estat yang menghancurkan negara." Selanjutnya pada tanggal 3, beliau menunjuk real estat sebagai "salah satu penyebab pasar saham Korea Selatan tetap dinilai rendah" dan menulis, "Korea Selatan harus keluar dari republik spekulasi real estat, melakukan transformasi besar menjadi negara rintisan (startup), dan mencapai kemajuan sebagai negara inti yang tak tergantikan."
Tujuannya adalah untuk mendukung perusahaan dengan mengarahkan dana yang terkonsentrasi di real estat ke pasar saham. Namun, pasar saham baru-baru ini berubah menjadi pasar spekulatif yang berorientasi pada 'uang menghasilkan uang'. Khususnya, setelah pemerintah mengizinkan exchange-traded fund (ETF) leverage saham tunggal untuk Samsung Electronics dan SK Hynix, produk leverage ini mengguncang pasar saham dan memicu fluktuasi harga yang tajam. Media asing termasuk Bloomberg bahkan menunjuk ETF leverage Samsung Electronics dan SK Hynix sebagai penyebab yang menyeret turun tidak hanya bursa Korea, tetapi juga bursa saham Amerika Serikat dan Eropa.
Masalahnya adalah hal ini mengguncang kebijakan dasar untuk mengalihkan dana real estat ke pasar saham demi mendukung perusahaan. Hal ini terjadi karena kepercayaan terhadap pasar saham runtuh seiring dengan meningkatnya skala likuidasi paksa saham milik investor individu yang melakukan investasi berbasis utang di tengah volatilitas pasar. Jika investor meminjam uang dari perusahaan sekuritas untuk membeli saham, mereka diwajibkan menjaga rasio agunan tertentu (140%) untuk mengantisipasi penurunan harga saham. Artinya, jika harga saham anjlok dan rasio pemeliharaan agunan tidak terpenuhi, perusahaan sekuritas dapat melikuidasi paksa (penjualan paksa) saham yang dijadikan agunan. Namun, dengan fluktuasi harga saham yang tajam akhir-akhir ini, jumlah saham yang terkena penjualan paksa karena gagal memenuhi rasio pemeliharaan agunan pun melonjak.
Menurut Asosiasi Investasi Keuangan Korea, jumlah penjualan paksa karena kegagalan menjaga rasio pemeliharaan agunan akibat anjloknya harga saham pada Januari tahun ini adalah 214,274 miliar won (terhadap piutang perdagangan konsinyasi). Angka tersebut bertahan di kisaran 200 miliar won pada bulan Februari dengan 229,482 miliar won, namun pada bulan Maret, akibat dampak pecahnya perang antara Amerika Serikat dan Iran, jumlah penjualan paksa melonjak lebih dari dua kali lipat menjadi 550,83 miliar won. Meski sempat turun kembali ke 264,157 miliar won pada bulan April, angka tersebut melonjak menjadi 707,698 miliar won pada bulan Mei seiring dengan fluktuasi bursa akibat peningkatan laba operasional Samsung Electronics dan SK Hynix serta krisis mogok kerja yang menyertainya. Pada bulan Juni, ketika kekhawatiran tentang 'peak-out' (penurunan setelah puncak) semikonduktor muncul dan volatilitas pasar meningkat karena peluncuran ETF leverage Samsung Electronics dan SK Hynix, jumlah penjualan paksa terhadap piutang perdagangan konsinyasi menembus angka 1 triliun won, yaitu sebesar 1,122859 triliun won. Dibandingkan bulan Januari, skala penjualan paksa meningkat 5,2 kali lipat dalam waktu 5 bulan.
Selain itu, tahun ini terdapat 5 hari perdagangan di mana penjualan paksa terjadi lebih dari 100 miliar won per hari, dan bulan Juni menjadi bulan yang seperti neraka bagi investor ritel karena 4 dari 5 hari tersebut terjadi di bulan Juni. Secara khusus, setelah 166,192 miliar won terkena penjualan paksa pada hari Jumat, 5 Juni, likuidasi paksa saham bernilai lebih dari 100 miliar won terjadi selama 3 hari berturut-turut, yakni 139,134 miliar won pada hari Senin tanggal 8, dan 169,796 miliar won pada hari berikutnya, tanggal 9.